400服務電話：400-186-5909（點擊咨詢）
2025新澳門天天免費大全,2025新澳門天天開獎免費
2025新澳門天天免費大全,2025新澳門天天免費大全
2025新澳門天天免費大全,澳門一肖一碼一待一中資料：(1)400-186-5909（點擊咨詢）（2）400-186-5909（點擊咨詢）
2025新澳門天天免費大全,新澳2025最精準正最準(1)400-186-5909（點擊咨詢）（2）400-186-5909（點擊咨詢）
2025新澳門天天免費大全,7777788888精準管家婆
2025新澳門天天免費大全,7777788888精準管家婆網
維修服務維修過程透明化，客戶監(jiān)督：通過APP或小程序，讓客戶實時查看維修進度和維修過程，增加服務透明度，提升客戶信任。
維修服務客戶教育材料，提升自我維護能力：提供家電使用和維護的教育材料，幫助客戶了解家電日常維護知識，提升自我維護能力。
2025新澳門天天免費大全,新時代青年志愿服務精神交流平臺
2025新澳門天天免費大全,維修服務電話全國服務區(qū)域：
德州市平原縣、東莞市沙田鎮(zhèn)、東方市東河鎮(zhèn)、重慶市永川區(qū)、廣西河池市金城江區(qū)、深圳市南山區(qū)、蘭州市安寧區(qū)、咸陽市涇陽縣、商丘市梁園區(qū)
鹽城市大豐區(qū)、涼山美姑縣、德州市夏津縣、文昌市文教鎮(zhèn)、廣西防城港市港口區(qū)、內蒙古赤峰市翁牛特旗、蘇州市虎丘區(qū)、南充市西充縣
哈爾濱市道外區(qū)、宜春市奉新縣、昌江黎族自治縣王下鄉(xiāng)、文昌市重興鎮(zhèn)、淮安市淮陰區(qū)、黔南貴定縣
濰坊市寒亭區(qū)、紅河綠春縣、德陽市廣漢市、果洛班瑪縣、涼山木里藏族自治縣、隴南市文縣
泉州市鯉城區(qū)、韶關市乳源瑤族自治縣、南平市建甌市、南京市鼓樓區(qū)、湛江市遂溪縣、遼源市東遼縣、涼山昭覺縣、廣州市越秀區(qū)
樂山市井研縣、南陽市內鄉(xiāng)縣、嘉興市海鹽縣、宜春市上高縣、海東市互助土族自治縣、呂梁市文水縣、江門市新會區(qū)、漳州市東山縣、焦作市沁陽市、紅河瀘西縣
榆林市神木市、菏澤市成武縣、忻州市定襄縣、九江市共青城市、麗水市云和縣
南京市浦口區(qū)、黔西南望謨縣、長治市黎城縣、伊春市友好區(qū)、阜陽市太和縣、昆明市石林彝族自治縣
內蒙古呼倫貝爾市扎蘭屯市、六安市舒城縣、東莞市道滘鎮(zhèn)、咸寧市通城縣、揚州市江都區(qū)、重慶市榮昌區(qū)
孝感市漢川市、麗水市云和縣、隴南市文縣、寧波市江北區(qū)、邵陽市隆回縣、海東市互助土族自治縣、深圳市寶安區(qū)、榆林市橫山區(qū)、廣西百色市德保縣、梅州市梅江區(qū)
鞍山市鐵東區(qū)、聊城市茌平區(qū)、九江市彭澤縣、內蒙古烏蘭察布市化德縣、涼山昭覺縣、雞西市城子河區(qū)、丹東市鳳城市、湘西州吉首市
廣西北海市銀海區(qū)、東莞市鳳崗鎮(zhèn)、朔州市應縣、中山市東升鎮(zhèn)、益陽市桃江縣、攀枝花市米易縣、阜陽市潁州區(qū)、自貢市榮縣
濟寧市梁山縣、廣西柳州市柳南區(qū)、陵水黎族自治縣隆廣鎮(zhèn)、莆田市涵江區(qū)、新余市分宜縣、杭州市濱江區(qū)、阿壩藏族羌族自治州紅原縣、十堰市鄖陽區(qū)、洛陽市嵩縣
上海市金山區(qū)、澄邁縣大豐鎮(zhèn)、上海市閔行區(qū)、內蒙古烏蘭察布市豐鎮(zhèn)市、本溪市平山區(qū)
綏化市慶安縣、撫州市金溪縣、忻州市原平市、黔南福泉市、菏澤市鄄城縣、忻州市五寨縣、漳州市南靖縣、漢中市略陽縣、珠海市斗門區(qū)、佳木斯市東風區(qū)
大連市旅順口區(qū)、晉城市澤州縣、臨汾市霍州市、寧德市古田縣、煙臺市棲霞市、蘭州市西固區(qū)、許昌市魏都區(qū)、梅州市梅江區(qū)、株洲市炎陵縣
運城市河津市、海東市互助土族自治縣、漳州市龍文區(qū)、寧夏石嘴山市平羅縣、商丘市睢陽區(qū)、信陽市潢川縣
池州市青陽縣、張掖市高臺縣、文昌市東閣鎮(zhèn)、長治市壺關縣、長沙市芙蓉區(qū)、荊門市掇刀區(qū)、吉安市峽江縣、陽泉市礦區(qū)、陽泉市郊區(qū)
揭陽市揭西縣、營口市蓋州市、定西市隴西縣、成都市溫江區(qū)、七臺河市茄子河區(qū)、贛州市安遠縣、南昌市青云譜區(qū)、渭南市潼關縣、江門市蓬江區(qū)、涼山金陽縣
哈爾濱市道外區(qū)、海北門源回族自治縣、樂東黎族自治縣佛羅鎮(zhèn)、海東市循化撒拉族自治縣、廣西桂林市灌陽縣、梅州市梅縣區(qū)、周口市鄲城縣
泉州市金門縣、聊城市茌平區(qū)、撫州市崇仁縣、廣西柳州市柳江區(qū)、衡陽市常寧市、寧夏中衛(wèi)市沙坡頭區(qū)、南通市崇川區(qū)、三明市大田縣、吉安市廬陵新區(qū)、淮安市盱眙縣
巴中市巴州區(qū)、北京市順義區(qū)、內蒙古赤峰市元寶山區(qū)、沈陽市皇姑區(qū)、大興安嶺地區(qū)塔河縣、內蒙古鄂爾多斯市康巴什區(qū)、延邊延吉市、湘西州花垣縣
澄邁縣瑞溪鎮(zhèn)、紹興市上虞區(qū)、達州市大竹縣、瀘州市龍馬潭區(qū)、贛州市興國縣、寧夏石嘴山市平羅縣、常州市新北區(qū)
咸陽市秦都區(qū)、武漢市江岸區(qū)、成都市彭州市、贛州市石城縣、眉山市洪雅縣、黔東南施秉縣、內蒙古呼倫貝爾市阿榮旗
汕頭市龍湖區(qū)、宜賓市長寧縣、上饒市鉛山縣、晉中市榆社縣、晉中市祁縣、焦作市修武縣、內蒙古鄂爾多斯市東勝區(qū)、荊州市公安縣、徐州市豐縣
黔南長順縣、天水市張家川回族自治縣、鄭州市鞏義市、淮安市漣水縣、長沙市寧鄉(xiāng)市、郴州市嘉禾縣、連云港市海州區(qū)、河源市連平縣
許昌市建安區(qū)、東莞市橋頭鎮(zhèn)、湛江市廉江市、新鄉(xiāng)市原陽縣、郴州市蘇仙區(qū)、寶雞市太白縣、宜春市高安市、東莞市鳳崗鎮(zhèn)
400服務電話：400-186-5909（點擊咨詢）
2025新澳門天天免費大全,全球科技創(chuàng)新峰會聚焦未來產業(yè)趨勢
2025新澳門天天免費大全,新門內部資料免費提供
2025新澳門天天免費大全,新澳今天最新資料2025：(1)400-186-5909（點擊咨詢）（2）400-186-5909（點擊咨詢）
2025新澳門天天免費大全,新能源企業(yè)推出創(chuàng)新環(huán)保材料解決方案(1)400-186-5909（點擊咨詢）（2）400-186-5909（點擊咨詢）
2025新澳門天天免費大全,最新政策解讀助力企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展
2025新澳門天天免費大全,2025新澳門天天開獎記錄
客戶教育計劃，提升自我維護能力：我們推出客戶教育計劃，通過線上課程、工作坊等形式，向客戶傳授家電日常維護、故障排查等基礎知識，提升客戶的自我維護能力。
我們的售后服務團隊將為您提供設備配件和耗材的優(yōu)惠購買渠道。
2025新澳門天天免費大全,優(yōu)質資源免費獲取指南
2025新澳門天天免費大全,維修服務電話全國服務區(qū)域：
通化市通化縣、涼山喜德縣、黔南荔波縣、雞西市梨樹區(qū)、西安市藍田縣、福州市福清市
忻州市原平市、黃岡市浠水縣、衡陽市雁峰區(qū)、天津市和平區(qū)、北京市房山區(qū)、松原市長嶺縣、青島市萊西市、丹東市寬甸滿族自治縣、忻州市忻府區(qū)、三亞市海棠區(qū)
銅仁市沿河土家族自治縣、阜陽市阜南縣、贛州市石城縣、泰安市東平縣、內蒙古阿拉善盟額濟納旗、漯河市郾城區(qū)、臨汾市古縣
東莞市望牛墩鎮(zhèn)、榆林市橫山區(qū)、蘇州市昆山市、萬寧市東澳鎮(zhèn)、延邊龍井市、蘭州市紅古區(qū)、東莞市茶山鎮(zhèn)、衡陽市雁峰區(qū)、隴南市成縣
懷化市麻陽苗族自治縣、金華市蘭溪市、菏澤市成武縣、文昌市公坡鎮(zhèn)、武威市涼州區(qū)、黑河市孫吳縣
成都市都江堰市、忻州市寧武縣、宜昌市猇亭區(qū)、洛陽市宜陽縣、湛江市遂溪縣、開封市龍亭區(qū)、玉樹玉樹市、臨汾市隰縣、邵陽市北塔區(qū)
保山市昌寧縣、常州市溧陽市、涼山會東縣、臺州市天臺縣、貴陽市白云區(qū)、湘西州保靖縣
中山市三鄉(xiāng)鎮(zhèn)、屯昌縣楓木鎮(zhèn)、菏澤市成武縣、撫州市金溪縣、白城市通榆縣、恩施州利川市、昌江黎族自治縣叉河鎮(zhèn)、景德鎮(zhèn)市珠山區(qū)
汕尾市陸豐市、呂梁市孝義市、哈爾濱市延壽縣、重慶市巫山縣、廣安市廣安區(qū)、黔東南榕江縣、渭南市華州區(qū)
麗江市玉龍納西族自治縣、隴南市宕昌縣、泰州市海陵區(qū)、東方市感城鎮(zhèn)、咸寧市崇陽縣、婁底市新化縣、梅州市興寧市、漯河市舞陽縣
大興安嶺地區(qū)塔河縣、焦作市中站區(qū)、伊春市金林區(qū)、揚州市高郵市、菏澤市東明縣、臨沂市郯城縣、福州市倉山區(qū)、杭州市蕭山區(qū)、三明市寧化縣
涼山德昌縣、恩施州建始縣、隴南市禮縣、玉溪市江川區(qū)、十堰市竹溪縣、漢中市西鄉(xiāng)縣、保亭黎族苗族自治縣保城鎮(zhèn)、吉林市豐滿區(qū)
信陽市光山縣、宜賓市高縣、中山市三角鎮(zhèn)、東莞市東坑鎮(zhèn)、撫州市樂安縣、臨汾市安澤縣、內蒙古烏海市海南區(qū)、哈爾濱市五常市、連云港市東?？h、營口市老邊區(qū)
廈門市翔安區(qū)、合肥市長豐縣、新鄉(xiāng)市衛(wèi)濱區(qū)、東營市東營區(qū)、寧德市霞浦縣
淮安市清江浦區(qū)、常德市鼎城區(qū)、定安縣黃竹鎮(zhèn)、通化市集安市、北京市海淀區(qū)、玉樹囊謙縣、許昌市禹州市、徐州市泉山區(qū)、菏澤市鄆城縣
大慶市讓胡路區(qū)、甘孜得榮縣、三沙市南沙區(qū)、江門市鶴山市、無錫市宜興市、重慶市沙坪壩區(qū)、菏澤市東明縣
哈爾濱市賓縣、齊齊哈爾市富?？h、武威市涼州區(qū)、鐵嶺市調兵山市、達州市通川區(qū)、瓊海市潭門鎮(zhèn)、哈爾濱市南崗區(qū)、鹽城市大豐區(qū)
太原市婁煩縣、定西市臨洮縣、龍巖市新羅區(qū)、大連市西崗區(qū)、黔東南黎平縣
臺州市天臺縣、紅河開遠市、成都市青白江區(qū)、貴陽市開陽縣、鞍山市千山區(qū)、西安市碑林區(qū)、潮州市潮安區(qū)
哈爾濱市方正縣、宿州市埇橋區(qū)、五指山市毛道、泉州市德化縣、綿陽市涪城區(qū)、大興安嶺地區(qū)加格達奇區(qū)、內蒙古赤峰市寧城縣、?？谑忻捞m區(qū)
商丘市寧陵縣、臨夏永靖縣、泰州市海陵區(qū)、保亭黎族苗族自治縣保城鎮(zhèn)、齊齊哈爾市建華區(qū)、鶴崗市東山區(qū)、開封市鼓樓區(qū)、眉山市東坡區(qū)、安陽市殷都區(qū)
襄陽市老河口市、張家界市桑植縣、齊齊哈爾市泰來縣、廣西玉林市玉州區(qū)、亳州市利辛縣
鄂州市華容區(qū)、梅州市興寧市、忻州市靜樂縣、涼山德昌縣、西安市周至縣、永州市寧遠縣、朔州市山陰縣、昭通市巧家縣
鐵嶺市開原市、廣西柳州市三江侗族自治縣、臨汾市古縣、大興安嶺地區(qū)新林區(qū)、宜昌市宜都市、信陽市羅山縣、麗水市蓮都區(qū)、酒泉市金塔縣、撫州市宜黃縣
澄邁縣文儒鎮(zhèn)、東莞市高埗鎮(zhèn)、嘉峪關市峪泉鎮(zhèn)、三明市明溪縣、上饒市玉山縣、嘉興市秀洲區(qū)、邵陽市新邵縣、新余市分宜縣、齊齊哈爾市泰來縣
廣元市青川縣、內蒙古呼倫貝爾市額爾古納市、寶雞市金臺區(qū)、福州市長樂區(qū)、重慶市石柱土家族自治縣、信陽市光山縣、臨高縣臨城鎮(zhèn)、大理巍山彝族回族自治縣、連云港市連云區(qū)
南京市雨花臺區(qū)、怒江傈僳族自治州福貢縣、臺州市黃巖區(qū)、張掖市民樂縣、廣西防城港市防城區(qū)、甘孜石渠縣、甘孜甘孜縣、紹興市嵊州市
投教?理財|百萬級“變種”雪球來襲，宣傳“固收+剛兌”的DCN產品有哪些風險點？|界面新聞
界面新聞記者 | 鄒文榕
經典雪球產品在市面上幾近“偃旗息鼓”后，界面新聞記者關注到，開年以來，一款號稱“固收+剛兌”的結構化產品DCN在社交平臺上出現(xiàn)了不少推廣。
根據(jù)相關推薦文案介紹，DCN的全稱為Dynamic Coupon Note，又稱動態(tài)票息票據(jù)，產品收益來源于券商對沖操作，產品每月達標就能實現(xiàn)按月固定派息，月票息通常在1%-1.5%之間，理想情況下產品年化收益甚至高達10-20%。
從字面描述上，盡管DCN產品有著類似于雪球的金融衍生品對沖邏輯，但有的DCN產品的起售門檻僅100萬元，并非像此前動輒要1000萬才能買入的經典雪球那樣“遙不可及”。
DCN如何實現(xiàn)的按月派息？DCN真能實現(xiàn)宣傳所謂的“固收+剛兌”的結果？100萬元起售的DCN算不算雪球？收益風險比到底如何？
“DCN相當于一個沒有敲入線的鳳凰結構（雪球）?！币晃粓鐾饨Y構化產品設計人員向界面新聞記者解釋。
條款設計方面，DCN有著與鳳凰結構類似的按月派息特點，本金和票息分開計算。并且，DCN產品的掛鉤底層標的也多為中證500指數(shù)、中證1000指數(shù)，或者恒生科技指數(shù)。
不過，包括券商相關衍生品工作人員乃至營銷人員均向界面新聞記者強調，與鳳凰結構相比，DCN產品一個最大的不同，便在于持有期內沒有所謂的“敲入”概念，這也意味著DCN無需像鳳凰結構雪球一樣擔心每月發(fā)生敲入風險。
以市面上常見的DCN產品設計方案為例，DCN通常設計有兩個關鍵價格，分別為派息價格（也叫計息價格）和止盈價格。
其中，派息價一般為掛鉤標的指數(shù)期初價的70%-80%，止盈價格在合約初期一般設計為期初價的100%-103%，最后一天降到60%-75%。
常見DCN產品結構要素? ? ?圖片源自網絡任一月度計息觀察日，如果標的收盤價不低于計息價格，則發(fā)生計息事件，也即可以鎖定當月票息，通常月票息在0.8-1.5%之間（1次、非年化、稅費前），累計計息次數(shù)為“N”。
為避免產品成立即發(fā)生止盈，也即敲出，DCN產品成立之初往往不進行月度止盈觀察。以從第3個月進行觀察為例，若觀察日標的收盤價≥相應的止盈價，投資者即可實現(xiàn)止盈，獲得期間累計計息。
“最后一天大幅降低止盈價格，主要是為了提高止盈事件，降低虧損概率?！?一券商營業(yè)部客戶經理向界面新聞記者解釋。
如此架構下，與每日進行“敲入”觀察的鳳凰結構相比，DCN產品標的期間走勢只影響能否提前止盈和計息次數(shù)。即便在到期日，DCN產品也只是存在“止盈”或者“未止盈”兩種情形。
其中，在止盈情況下，無論是24個月合約期滿到期止盈還是合約期內提前止盈，投資者本金均不發(fā)生虧損，票息部分則按照合約存續(xù)期內“標的收盤價≥計息價格”的次數(shù)進行累計。
在不考慮各項稅費等情況下，投資者在產品止盈后可最終獲得本金及N期的票息。
而在未止盈情形下，也即產品一直持續(xù)到合約期末，標的收盤價始終未能漲至止盈價價格以上。投資者本金部分需承擔下跌所帶來的虧損，以止盈終止價為期初點位的68%為例，若到期時，標的收盤價僅為產品成立期初價格的60%，則投資者本金將承受40%虧損。
不過，若持有期間部分月份有票息累計，那么投資者在抵扣累計票息后最終還可以拿回的本金=本金（期末價格/期初價格-1+月票息x計息次數(shù)N）。
“由于DCN只在到期日觀察是否會發(fā)生敲入，因此也可以稱之為歐式鳳凰結構?！庇袠I(yè)內人士向界面新聞記者表示。
界面新聞記者從機構獲取的一份產品宣傳材料顯示，按照近十年數(shù)據(jù)回測，DCN結構提前止盈的概率約在78%以上，持有到期產生虧損情形下，相較于同期線性損益虧損可顯著減少8%左右。
值得一提的是，目前場外期權未對個人投資者開放，個人投資者參與場外期權就必須通過產品模式參與。
為防止監(jiān)管套利，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會于2024年4月發(fā)布，并于2024年8月正式施行的《私募證券投資基金運作指引》（下稱：《運作指引》）曾針對雪球等衍生品在零售端的起售門檻進行明確限制。
根據(jù)《運作指引》要求，投資者參與雪球結構衍生品的合約名義本金不得超過基金凈資產的25%，全部投資者均為符合中國證監(jiān)會規(guī)定的專業(yè)投資者、且單個投資者投資金額不低于1000萬元（穿透認定）的封閉式私募證券投資基金除外。
由于動輒千萬級別的專業(yè)投資者難覓，上述新規(guī)發(fā)布后，業(yè)內曾有觀點認為零售端傳統(tǒng)的雪球模式或將終結。
從目前DCN的銷售情況看，界面新聞記者調查后發(fā)現(xiàn)，除尚未試水發(fā)售此類產品和起售門檻1000萬元的券商，已經有DCN產品投資門檻設置為僅100萬元。
因此，DCN是否突破了監(jiān)管針對券商銷售雪球的門檻限制值得懷疑。
“雪球期權產品現(xiàn)在券商財富端是1000萬元起售，銷售難度極大。但DCN和雪球期權在產品本質上基本上一樣，卻可以100萬元起售。DCN在條款設計上通過行權價來替代敲入和敲出，效果一致但表述不同，沒有了敲入和敲出，自然就不是雪球產品。不是雪球產品，自然就不用受到相應限制。”有業(yè)內人士向界面新聞記者提到。
百萬元門檻起售的DCN產品是否完全按照監(jiān)管要求，僅使用25%的資金配置場外期權？
答案顯然不是。
據(jù)界面新聞記者了解，某家頭部券商的客戶經理就明確表示，公司銷售的100萬起售DCN類產品所募集資金100%用于場外期權交易。
但也有一家總部在西南地區(qū)的券商客戶經理向界面新聞記者透露，公司目前在摸底募集的100萬門檻起售雪球產品底層資產配置策略為25%雪球+75%固收產品。
另一位券商的托管人士表示，按照《運作指引》的要求，公司100萬起售的DCN產品合約價值只能做到基金凈資產的25%。“收益和風險都比經典雪球低了很多，作為一款固收+產品，DCN的實際銷售情況并不理想。”
“很多做大雪球的投資者，本來對預期收益就比較高。而DCN的報價算下來相對偏低，所以DCN的客群跟傳統(tǒng)大雪球還是存在區(qū)別?！睖弦蝗萄苌繕I(yè)務經理向界面新聞記者表示，“個人感覺，當前DCN的市場容量還是比傳統(tǒng)雪球低很多。”
界面新聞記者從業(yè)內獲取的近期兩家券商報價就發(fā)現(xiàn)，盡管兩家機構的DCN產品起售門檻有1000萬元和100萬元之分，但從月派息率來看，兩款產品近期報價遠不及社交平臺上宣傳的1-1.5%之高。
上述受訪人士就提到，理論上100萬門檻的DCN產品資金使用率僅25%，也即券商交易臺僅能使用這部分資金買賣股指期貨實現(xiàn)對沖策略套利。
“其余75%資金僅能投向貨幣基金、國債逆回購等低風險資產，獲取穩(wěn)健收益?！鄙鲜鍪茉L人士提到，“由于市場利率一直處于下行趨勢，因此DCN的票息部分也有走低的傾向。”?
有券商衍生品業(yè)務經理向界面新聞記者分析，即便是千萬元門檻級別的DCN產品，券商報價情況也要視整個DCN產品結構要素有無調整情況而定，“整體上看，受股指期貨隱含波動率以及貼水變動影響，近期DCN報價的確比（五一）節(jié)前有所降低?！?/p>
就風險收益比而言，界面新聞記者發(fā)現(xiàn)，以月票息1%為例，震蕩市場環(huán)境中，若投資者順利拿滿24個月票息，并在合約到期時止盈，對應DCN產品年化收益率可達到12%（稅費前）。
與之對比，Wind顯示，截至5月15日，中長期純債基金的最近一年、最近兩年的回報均值僅分別為2.85%和5.09%。
“與固收產品相比，理想情況下收益水平的確比固收類資管產品高不少，但風險卻遠高于固收類資管產品?！鄙鲜鍪茉L人士提到，“尤其在極端市場環(huán)境下，DCN產品的尾部風險也將放大。DCN本質仍然是一個收益上有封頂，風險卻下無托底的雪球產品，需要投資者對市場行情有著一定的判斷?！?/p>
值得一提的是，即便不考慮目前DCN產品投向場外期權市場的資金比重，DCN本質依然是一款投資者向券商賣出看跌期權賺取期權費的雪球產品。投資者買入DCN產品也即和券商簽訂了一份場外期權合約。
這也意味著，DCN產品的投資人除面臨產品到期時的尾部風險外，還有券商作為場外期權交易對手方不履約的信用風險。
界面新聞記者關注到，在社交平臺上，部分DCN的宣傳文案會提及“選擇大型央企/國企券商來做交易對手，降低違約風險，提高剛兌概率?！?/p>
對此，一位券商衍生品業(yè)務經理向界面新聞記者表示，“上述宣傳實際上異化了DCN產品沒有市場風險，主要是券商信用風險概念，特別是對于過去傾向于投資非標產品，有著‘剛兌’信仰的投資者來說，容易給他們造成一種DCN產品收益穩(wěn)健的錯覺?！?/p>
相關推薦：
