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周口市鄲城縣、牡丹江市西安區(qū)、甘南夏河縣、遂寧市蓬溪縣、常州市鐘樓區(qū)
黔南長(zhǎng)順縣、雞西市密山市、開(kāi)封市禹王臺(tái)區(qū)、廣西桂林市灌陽(yáng)縣、臨高縣皇桐鎮(zhèn)、樂(lè)山市五通橋區(qū)、晉中市祁縣、信陽(yáng)市浉河區(qū)、太原市杏花嶺區(qū)
榆林市定邊縣、鶴崗市南山區(qū)、綏化市海倫市、樂(lè)山市金口河區(qū)、內(nèi)蒙古通遼市科爾沁左翼后旗、衡陽(yáng)市祁東縣、齊齊哈爾市龍沙區(qū)、滁州市天長(zhǎng)市、哈爾濱市阿城區(qū)
湛江市遂溪縣、上饒市德興市、淄博市張店區(qū)、瀘州市龍馬潭區(qū)、寧波市江北區(qū)、涼山會(huì)東縣、陵水黎族自治縣椰林鎮(zhèn)、眉山市洪雅縣、棗莊市市中區(qū)
蘭州市皋蘭縣、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市烏拉特中旗、樂(lè)山市金口河區(qū)、蚌埠市淮上區(qū)、溫州市洞頭區(qū)
株洲市茶陵縣、玉樹囊謙縣、漢中市南鄭區(qū)、陵水黎族自治縣新村鎮(zhèn)、昆明市西山區(qū)、大同市天鎮(zhèn)縣、岳陽(yáng)市華容縣、湛江市廉江市、安康市漢陰縣
楚雄武定縣、福州市臺(tái)江區(qū)、廣西南寧市隆安縣、阿壩藏族羌族自治州茂縣、畢節(jié)市黔西市、淄博市臨淄區(qū)、福州市平潭縣、沈陽(yáng)市渾南區(qū)、七臺(tái)河市茄子河區(qū)
廣安市岳池縣、宜昌市夷陵區(qū)、泰州市興化市、菏澤市成武縣、信陽(yáng)市浉河區(qū)、聊城市陽(yáng)谷縣
佛山市高明區(qū)、東莞市鳳崗鎮(zhèn)、南昌市東湖區(qū)、上海市普陀區(qū)、果洛甘德縣、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市杭錦后旗、白沙黎族自治縣元門鄉(xiāng)
呂梁市中陽(yáng)縣、文昌市錦山鎮(zhèn)、哈爾濱市雙城區(qū)、萬(wàn)寧市和樂(lè)鎮(zhèn)、沈陽(yáng)市遼中區(qū)
涼山美姑縣、洛陽(yáng)市宜陽(yáng)縣、文昌市龍樓鎮(zhèn)、衢州市龍游縣、甘孜瀘定縣、廣西百色市右江區(qū)
衡陽(yáng)市雁峰區(qū)、甘孜雅江縣、六盤水市水城區(qū)、陵水黎族自治縣三才鎮(zhèn)、寧波市慈溪市、信陽(yáng)市羅山縣
岳陽(yáng)市平江縣、曲靖市陸良縣、撫州市臨川區(qū)、惠州市博羅縣、陵水黎族自治縣黎安鎮(zhèn)、延安市甘泉縣
隴南市成縣、湖州市長(zhǎng)興縣、馬鞍山市和縣、蘇州市虎丘區(qū)、四平市伊通滿族自治縣
咸陽(yáng)市秦都區(qū)、黔東南榕江縣、寶雞市鳳翔區(qū)、濟(jì)寧市汶上縣、資陽(yáng)市安岳縣、隴南市康縣、撫州市宜黃縣、吉安市永豐縣
大慶市肇州縣、青島市城陽(yáng)區(qū)、廣西梧州市萬(wàn)秀區(qū)、自貢市大安區(qū)、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市烏拉特后旗
鶴崗市東山區(qū)、蚌埠市龍子湖區(qū)、四平市伊通滿族自治縣、昆明市富民縣、河源市龍川縣
重慶市豐都縣、衢州市開(kāi)化縣、蚌埠市懷遠(yuǎn)縣、阿壩藏族羌族自治州壤塘縣、涼山冕寧縣、咸陽(yáng)市興平市、三明市建寧縣、麗江市玉龍納西族自治縣
珠海市斗門區(qū)、中山市坦洲鎮(zhèn)、阜陽(yáng)市潁泉區(qū)、昆明市官渡區(qū)、撫州市南城縣、酒泉市阿克塞哈薩克族自治縣、屯昌縣南坤鎮(zhèn)、宜春市豐城市、周口市扶溝縣
信陽(yáng)市商城縣、郴州市臨武縣、迪慶德欽縣、撫州市金溪縣、宜昌市興山縣、信陽(yáng)市新縣
哈爾濱市方正縣、遵義市紅花崗區(qū)、哈爾濱市香坊區(qū)、佳木斯市同江市、通化市二道江區(qū)、隴南市徽縣、齊齊哈爾市龍江縣、三明市尤溪縣、涼山越西縣
三亞市吉陽(yáng)區(qū)、徐州市豐縣、雞西市麻山區(qū)、煙臺(tái)市招遠(yuǎn)市、內(nèi)蒙古通遼市科爾沁區(qū)、黃石市西塞山區(qū)、長(zhǎng)治市平順縣、湘西州花垣縣、商丘市睢陽(yáng)區(qū)、蕪湖市弋江區(qū)
淮安市洪澤區(qū)、?？谑行阌^(qū)、永州市江永縣、咸陽(yáng)市淳化縣、紹興市新昌縣、楚雄大姚縣
海東市循化撒拉族自治縣、佳木斯市湯原縣、安陽(yáng)市林州市、臨夏永靖縣、菏澤市鄆城縣、廣州市白云區(qū)、果洛久治縣
酒泉市金塔縣、臨沂市費(fèi)縣、南通市海安市、阜陽(yáng)市臨泉縣、自貢市榮縣、泉州市惠安縣、株洲市天元區(qū)、上海市長(zhǎng)寧區(qū)
內(nèi)蒙古阿拉善盟額濟(jì)納旗、洛陽(yáng)市偃師區(qū)、長(zhǎng)治市長(zhǎng)子縣、阜陽(yáng)市太和縣、中山市三鄉(xiāng)鎮(zhèn)、重慶市彭水苗族土家族自治縣、寧夏銀川市靈武市、瀘州市古藺縣、海北祁連縣
文昌市文教鎮(zhèn)、徐州市云龍區(qū)、重慶市南川區(qū)、屯昌縣坡心鎮(zhèn)、聊城市冠縣、酒泉市阿克塞哈薩克族自治縣、青島市黃島區(qū)
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廣西桂林市資源縣、天津市寶坻區(qū)、江門市臺(tái)山市、濟(jì)南市長(zhǎng)清區(qū)、日照市莒縣
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券商業(yè)績(jī)盤點(diǎn)：中信、國(guó)泰海通、華泰三強(qiáng)爭(zhēng)霸，國(guó)聯(lián)民生、中泰自營(yíng)“踩雷”|界面新聞
界面新聞?dòng)浾?|?陳靖
2024年，A股市場(chǎng)跌宕起伏。自“924行情”以來(lái)，受一系列政策利好推動(dòng)，市場(chǎng)情緒顯著回暖，券商整體業(yè)績(jī)隨之回暖。
根據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)3月28日發(fā)布的2024年度券商經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，150家證券公司未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4511.69億元，凈利潤(rùn)1672.57億元，創(chuàng)近三年新高。
其中，營(yíng)業(yè)收入較2021年的5024億元僅相差512億元，凈利潤(rùn)較2021年的1911億元相差238億元。但把時(shí)間拉長(zhǎng)來(lái)看，與2015年的歷史峰值相比，當(dāng)前水平仍有較大差距。
截至2025年4月29日，所有42家上市券商業(yè)績(jī)已經(jīng)全部披露完畢。其中，28家實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)，占比70.37%。其中，中信證券（600030.SH）以637.89億元位居榜首，國(guó)泰海通（601211.SH）、華泰證券（601688.SH）分列第二、三位，分別為433.97億元、414.66億元。
凈利潤(rùn)方面，雖然超七成券商實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，但分化明顯。中信證券、華泰證券、國(guó)泰海通、廣發(fā)證券（000776.SZ）、招商證券（600999.SH）、中國(guó)銀河（601881.SH）六家歸母凈利潤(rùn)均超百億元。
也有中原證券（601375.SH）、東海證券、華林證券（002945.SZ）凈利潤(rùn)不足20億元。此外，中泰證券（600918.SH）、信達(dá)證券（601059.SH）和國(guó)聯(lián)民生（601456.SH）的凈利潤(rùn)出現(xiàn)同比下滑。
中信、國(guó)君、華泰居前三
證券行業(yè)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)整體呈現(xiàn)向好態(tài)勢(shì)，這一趨勢(shì)在42家上市券商的2024年年報(bào)中均有所體現(xiàn)。
營(yíng)業(yè)收入方面，Choice金融終端顯示，2024年度，中信證券為637.89億元繼續(xù)領(lǐng)跑。國(guó)泰海通（433.97億元）、華泰證券（414.66億元）位列二三位。中國(guó)銀河（354.71億元）、廣發(fā)證券（271.99億元）、申萬(wàn)宏源（000166.SZ）（247.35億元）、中金公司（601995.SH）（213.33億元）、中信建投（601066.SH）（211.29億元）、招商證券（600999.SH）（208.91億元）、國(guó)信證券（002736.SZ）（201.67）分列第四至第十位。
同時(shí)，券商業(yè)績(jī)首尾分化更加顯著。中原證券（16.90億元）、華林證券(14.35億元)、太平洋（601099.SH）（13.19億元）尚不足20億元。
在營(yíng)業(yè)收入增速方面，26家券商收獲正增長(zhǎng)。東興證券（601198.SH）（97.89%）、紅塔證券（601236.SH）（68.36%）增速超50%位列增速榜單前列。
同時(shí)，光大證券（-4.32%）、信達(dá)證券（-5.51%）、山西證券（002500.SZ）（-9.18%）、國(guó)聯(lián)民生（-9.21%）、浙商證券（601878.SH）（-10.33%）、中原證券（-14.13%）、中泰證券（-14.66%）營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)下滑。
五家券商凈利潤(rùn)超百億
凈利潤(rùn)方面，中信證券（225.89億元）、華泰證券（155.19億元）、國(guó)泰海通（135.49億元）、廣發(fā)證券（105.45億元）、招商證券（103.90億元）、中國(guó)銀河（100.31億元）六家券商邁入“百億俱樂(lè)部”。國(guó)信證券、中信建投、申萬(wàn)宏源、中金公司超50億元。
東北證券（000686.SZ）、紅塔證券、華西證券（002926.SZ）、西南證券（600369.SH）、山西證券、財(cái)達(dá)證券（600906.SH）、國(guó)海證券（000750.SZ）、國(guó)聯(lián)民生、華林證券、中原證券、太平洋共11家中小券商凈利潤(rùn)不足10億元。
值得關(guān)注的是，近日，瑞信證券（中國(guó)）在中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)披露2024年年報(bào)，成為首家發(fā)布去年業(yè)績(jī)的外資券商。數(shù)據(jù)顯示，2024年公司營(yíng)業(yè)收入5684.85萬(wàn)元，同比下降63.81%；凈虧損1.62億元，已是連續(xù)第三年虧損。
分業(yè)務(wù)板塊看，瑞信證券（中國(guó)）投行業(yè)務(wù)取得的手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入1540.92萬(wàn)元，同比下降約61.91%；經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入236.39萬(wàn)元，同比下降25.62%；此外，公司利息凈收入1972.46萬(wàn)元，其他業(yè)務(wù)收入1481.79萬(wàn)元。
凈利潤(rùn)增速方面也成為歷次券商業(yè)績(jī)發(fā)布的一大看點(diǎn)，本次2024年報(bào)中，華林證券（1014.54%）凈利潤(rùn)暴漲超百倍，成為一大“黑馬”；紅塔證券（166.83%）、第一創(chuàng)業(yè)（002797.SZ）（148.57%）等也漲超100%。
與此同時(shí)，還有方正證券（601901.SH）（-3.61%）、國(guó)金證券（-3.85%）、信達(dá)證券（-8.29%）、太平洋（-12.37%）、光大證券（-28.25%）、國(guó)聯(lián)民生（-39.78%）、中泰證券（-47.54%）凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑。
自營(yíng)業(yè)務(wù)再成“壓艙石”
從已披露的券商年報(bào)來(lái)看，“投資收益增長(zhǎng)”成為業(yè)績(jī)高增券商的共同特征，但也有券商因此“踩雷”拖累業(yè)績(jī)。
2024年度，中泰證券、國(guó)聯(lián)民生業(yè)績(jī)銳減引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。年報(bào)顯示，中泰證券全年?duì)I業(yè)收入為108.91億元，同比下降14.66%；歸母凈利潤(rùn)大幅下滑47.92%，至9.37億元，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。
中泰證券將業(yè)績(jī)下滑歸因于子公司投資業(yè)務(wù)收入的同比減少，以及上年同期因合并萬(wàn)家基金而產(chǎn)生的股權(quán)重估收益的缺失。
中泰證券歸母凈利潤(rùn)的近五成跌幅遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平，其中公允價(jià)值變動(dòng)造成的虧損高達(dá)7.4億元。公允價(jià)值變動(dòng)凈收益為負(fù)，主要源于另類投資項(xiàng)目公允價(jià)值的減少。在2024年資本市場(chǎng)波動(dòng)加劇的背景下，另類投資或衍生品投資方向的錯(cuò)誤選擇導(dǎo)致了巨額虧損。
此外，2024年國(guó)聯(lián)民生證券投資業(yè)務(wù)收入為2.17億元，同比下降67.78%。
年報(bào)顯示，該業(yè)務(wù)下滑可能與衍生金融工具的公允價(jià)值變動(dòng)有關(guān)，期內(nèi)證券市場(chǎng)波動(dòng)使金融工具處置收益增加，投資收益同比增長(zhǎng)258.5%至19.55億元，但衍生金融工具導(dǎo)致公允價(jià)值變動(dòng)收益虧損了9.77億元。
與中泰證券、國(guó)聯(lián)民生形成鮮明對(duì)比的是，中信證券、華泰證券等頭部機(jī)構(gòu)通過(guò)衍生品對(duì)沖和分散投資，成功將投資業(yè)務(wù)波動(dòng)率控制在10%以內(nèi)。此外，中信證券2024年證券投資業(yè)務(wù)收入達(dá)240.40億元，同比增長(zhǎng)23.95%，并成為其第一大收入來(lái)源，占比約38%。
值得注意的是，2024年不少券商受益于“股債雙牛”的市場(chǎng)環(huán)境，投資業(yè)務(wù)收益大幅增長(zhǎng)。例如，南京證券（601990.SH）2024年投資收益及公允價(jià)值變動(dòng)收益同比增長(zhǎng)143.48%，主要得益于自營(yíng)投資業(yè)務(wù)的收益增加。
另一方面，受益于2024年9月下旬以來(lái)資本市場(chǎng)的回暖，券商的經(jīng)紀(jì)及財(cái)富管理業(yè)務(wù)也顯著復(fù)蘇。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，已披露年報(bào)的上市券商相關(guān)業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，同比增幅在10%至31%之間。
東方財(cái)富（300059.SZ）圍繞用戶財(cái)富管理服務(wù)的戰(zhàn)略，2024年其證券股基交易額達(dá)24.24萬(wàn)億元，市場(chǎng)份額持續(xù)提升，信用業(yè)務(wù)和資管規(guī)模均穩(wěn)步增長(zhǎng)，固定收益業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)快速提升，市場(chǎng)影響力增強(qiáng)。
投行業(yè)務(wù)方面，受IPO及再融資市場(chǎng)規(guī)模變化影響，行業(yè)整體承壓，7家上市券商投行業(yè)務(wù)同比下降，降幅最高超40%。
多家券商一季報(bào)業(yè)績(jī)同比翻倍
此外，近日券商也密集披露2025年一季報(bào)。2025年第一季度，券商整體業(yè)績(jī)顯著增長(zhǎng)，主要得益于市場(chǎng)行情回暖及交易活躍度提升，帶動(dòng)自營(yíng)與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入大幅增長(zhǎng)。截至目前已披露一季報(bào)的上市券商中，超80%凈利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。
頭部券商中，國(guó)泰海通因吸收合并海通證券產(chǎn)生負(fù)商譽(yù)歸母凈利潤(rùn)同比激增391.78%，扣非后實(shí)際經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)60.65%；中信證券歸母凈利潤(rùn)65.45億元，同比增長(zhǎng)32%，穩(wěn)居行業(yè)第二。
中小型券商方面，東吳證券凈利潤(rùn)9.8億元，同比增長(zhǎng)114.86%，得益于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)及投資收益貢獻(xiàn)顯著。華西證券、東北證券、國(guó)海證券凈利潤(rùn)同比增幅均超100%，受益于市場(chǎng)交投活躍及自營(yíng)業(yè)務(wù)改善。
同時(shí)也出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑的券商，例如財(cái)通證券、第一創(chuàng)業(yè)凈利潤(rùn)分別下滑36.52%、17.59%，主因金融資產(chǎn)投資收益波動(dòng)。
市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)券商基本面修復(fù)持積極預(yù)期。開(kāi)源證券非銀金融行業(yè)首席分析師高超認(rèn)為，“當(dāng)前板塊估值水平偏低，2025年上半年業(yè)績(jī)有望持續(xù)改善?！?/p>
山西證券非銀金融團(tuán)隊(duì)也表示，多數(shù)證券公司2024年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，市場(chǎng)表現(xiàn)逐步企穩(wěn)，2024年四季度及2025年一季度日均交易額和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，各項(xiàng)業(yè)務(wù)受益，推動(dòng)證券行業(yè)業(yè)績(jī)向好。
招商證券非銀首席鄭積沙認(rèn)為，4月7日以來(lái)對(duì)資本市場(chǎng)全面呵護(hù)的政策有力緩解了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，帶動(dòng)投資氛圍積極向上。結(jié)合市場(chǎng)多數(shù)個(gè)股處于相對(duì)低位，且流動(dòng)性充裕背景下，資本市場(chǎng)景氣度有望持續(xù)改善，券商的景氣度和盈利或?qū)⒂瓉?lái)持續(xù)改善。
中原證券非銀首席張洋認(rèn)為，2025年后續(xù)時(shí)間內(nèi)，證券行業(yè)的整體經(jīng)營(yíng)環(huán)境有望持續(xù)回暖，短期波動(dòng)難撼中長(zhǎng)期向好趨勢(shì)。目前券商指數(shù)仍處于震蕩整固期，靜待下一輪上漲周期的開(kāi)啟；同時(shí)，市場(chǎng)各方積極維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，估值再度走低為布局券商板塊提供了良好契機(jī)。伴隨著后續(xù)增量政策的持續(xù)推出、市場(chǎng)再度轉(zhuǎn)強(qiáng)以及情緒回升，疊加行業(yè)基本面的持續(xù)改善，券商板塊有望迎來(lái)業(yè)績(jī)與估值的“戴維斯雙擊”。
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