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開封市祥符區(qū)、泉州市洛江區(qū)、文昌市潭牛鎮(zhèn)、三明市寧化縣、怒江傈僳族自治州瀘水市、上饒市橫峰縣、蘭州市安寧區(qū)
亳州市利辛縣、安陽市殷都區(qū)、大連市瓦房店市、鄭州市惠濟(jì)區(qū)、廣西玉林市容縣、新鄉(xiāng)市獲嘉縣、聊城市冠縣、文昌市昌灑鎮(zhèn)、儋州市光村鎮(zhèn)
聊城市東阿縣、汕尾市陸河縣、贛州市贛縣區(qū)、瓊海市龍江鎮(zhèn)、衡陽市石鼓區(qū)、遵義市播州區(qū)、信陽市固始縣、甘孜瀘定縣
商洛市丹鳳縣、東莞市南城街道、儋州市雅星鎮(zhèn)、常州市新北區(qū)、濰坊市寒亭區(qū)、內(nèi)江市市中區(qū)、云浮市云城區(qū)、棗莊市山亭區(qū)
阿壩藏族羌族自治州理縣、白沙黎族自治縣青松鄉(xiāng)、宜賓市筠連縣、曲靖市師宗縣、廣西南寧市興寧區(qū)、綏化市北林區(qū)、中山市三鄉(xiāng)鎮(zhèn)
肇慶市德慶縣、徐州市睢寧縣、寧波市象山縣、佳木斯市樺南縣、昌江黎族自治縣石碌鎮(zhèn)、蕪湖市灣沚區(qū)、東莞市企石鎮(zhèn)、湛江市廉江市、天水市秦安縣
萬寧市和樂鎮(zhèn)、廣西貴港市覃塘區(qū)、云浮市云城區(qū)、溫州市永嘉縣、錦州市黑山縣、濱州市博興縣、濮陽市清豐縣、常德市武陵區(qū)、武漢市洪山區(qū)
淮安市清江浦區(qū)、常德市鼎城區(qū)、定安縣黃竹鎮(zhèn)、通化市集安市、北京市海淀區(qū)、玉樹囊謙縣、許昌市禹州市、徐州市泉山區(qū)、菏澤市鄆城縣
棗莊市薛城區(qū)、廣西桂林市興安縣、許昌市長(zhǎng)葛市、六盤水市盤州市、常德市武陵區(qū)、棗莊市臺(tái)兒莊區(qū)、晉城市澤州縣、贛州市石城縣
許昌市禹州市、重慶市大渡口區(qū)、商洛市柞水縣、黔南長(zhǎng)順縣、廣西北海市鐵山港區(qū)、景德鎮(zhèn)市昌江區(qū)
煙臺(tái)市蓬萊區(qū)、蕪湖市鏡湖區(qū)、南昌市青山湖區(qū)、韶關(guān)市翁源縣、宣城市績(jī)溪縣、泰安市岱岳區(qū)、甘孜康定市、濟(jì)寧市泗水縣
六盤水市六枝特區(qū)、南京市六合區(qū)、黔南福泉市、榆林市佳縣、大連市旅順口區(qū)、重慶市開州區(qū)、東方市東河鎮(zhèn)、臨高縣臨城鎮(zhèn)、昌江黎族自治縣石碌鎮(zhèn)
雞西市梨樹區(qū)、麗江市永勝縣、雞西市雞東縣、定安縣新竹鎮(zhèn)、三亞市崖州區(qū)、樂東黎族自治縣黃流鎮(zhèn)、伊春市鐵力市、文昌市會(huì)文鎮(zhèn)、呂梁市中陽縣
臨高縣南寶鎮(zhèn)、濱州市惠民縣、濰坊市高密市、楚雄永仁縣、宣城市郎溪縣、內(nèi)蒙古呼和浩特市玉泉區(qū)、白沙黎族自治縣金波鄉(xiāng)、常德市安鄉(xiāng)縣、湘西州瀘溪縣
阜新市清河門區(qū)、天津市河西區(qū)、樂東黎族自治縣利國(guó)鎮(zhèn)、平頂山市寶豐縣、梅州市蕉嶺縣、洛陽市汝陽縣、洛陽市伊川縣、瓊海市大路鎮(zhèn)、淮南市潘集區(qū)、北京市順義區(qū)
伊春市金林區(qū)、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市達(dá)拉特旗、寧波市鎮(zhèn)海區(qū)、甘孜甘孜縣、哈爾濱市道里區(qū)、綿陽市鹽亭縣
梅州市大埔縣、南京市雨花臺(tái)區(qū)、濱州市惠民縣、天水市武山縣、上饒市婺源縣、十堰市張灣區(qū)、大理劍川縣、甘孜巴塘縣
周口市項(xiàng)城市、新鄉(xiāng)市新鄉(xiāng)縣、撫順市清原滿族自治縣、湘西州花垣縣、上海市嘉定區(qū)、大連市西崗區(qū)、瓊海市大路鎮(zhèn)、廣西崇左市大新縣、珠海市香洲區(qū)
綿陽市鹽亭縣、臨夏廣河縣、黔南長(zhǎng)順縣、臨高縣多文鎮(zhèn)、重慶市城口縣、朝陽市雙塔區(qū)、哈爾濱市南崗區(qū)、盤錦市興隆臺(tái)區(qū)
甘南瑪曲縣、鄂州市鄂城區(qū)、上海市奉賢區(qū)、株洲市天元區(qū)、齊齊哈爾市富拉爾基區(qū)、內(nèi)蒙古烏蘭察布市豐鎮(zhèn)市、中山市三鄉(xiāng)鎮(zhèn)、三門峽市靈寶市
洛陽市洛寧縣、吉林市舒蘭市、南平市邵武市、平頂山市郟縣、邵陽市新邵縣、泰州市高港區(qū)
焦作市馬村區(qū)、陽江市陽春市、蚌埠市龍子湖區(qū)、昆明市東川區(qū)、涼山昭覺縣、宣城市績(jī)溪縣
西寧市湟中區(qū)、湛江市赤坎區(qū)、廣西柳州市融水苗族自治縣、三明市泰寧縣、雞西市滴道區(qū)、澄邁縣橋頭鎮(zhèn)、內(nèi)蒙古赤峰市阿魯科爾沁旗、湛江市廉江市、菏澤市單縣
白沙黎族自治縣元門鄉(xiāng)、晉中市榆次區(qū)、汕尾市陸豐市、天水市武山縣、杭州市蕭山區(qū)
黃山市休寧縣、咸寧市崇陽縣、文昌市蓬萊鎮(zhèn)、北京市延慶區(qū)、南平市光澤縣、鶴壁市山城區(qū)、遵義市綏陽縣、溫州市永嘉縣、寧夏銀川市西夏區(qū)、內(nèi)蒙古赤峰市克什克騰旗
佛山市南海區(qū)、沈陽市遼中區(qū)、上饒市德興市、榆林市清澗縣、襄陽市宜城市、清遠(yuǎn)市佛岡縣、周口市淮陽區(qū)
內(nèi)蒙古呼和浩特市土默特左旗、廣西欽州市浦北縣、鹽城市大豐區(qū)、儋州市那大鎮(zhèn)、婁底市雙峰縣、紅河石屏縣、臨沂市莒南縣、銅仁市玉屏侗族自治縣
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馬鞍山市雨山區(qū)、湖州市長(zhǎng)興縣、韶關(guān)市南雄市、郴州市安仁縣、鎮(zhèn)江市丹陽市、臨汾市汾西縣、濟(jì)南市長(zhǎng)清區(qū)、達(dá)州市通川區(qū)、麗江市華坪縣、咸陽市淳化縣
廣元市旺蒼縣、南京市秦淮區(qū)、西寧市城東區(qū)、東莞市大朗鎮(zhèn)、焦作市博愛縣、定西市岷縣、瀘州市合江縣、果洛久治縣
鶴崗市興安區(qū)、沈陽市皇姑區(qū)、樂東黎族自治縣佛羅鎮(zhèn)、樂東黎族自治縣抱由鎮(zhèn)、內(nèi)蒙古包頭市固陽縣、廣西河池市羅城仫佬族自治縣、本溪市南芬區(qū)、廣西百色市隆林各族自治縣、天津市西青區(qū)、襄陽市襄城區(qū)
孝感市漢川市、成都市雙流區(qū)、白沙黎族自治縣金波鄉(xiāng)、宜賓市珙縣、重慶市巫山縣、儋州市那大鎮(zhèn)、廣州市海珠區(qū)、臨沂市沂南縣
巴中市南江縣、濟(jì)南市槐蔭區(qū)、馬鞍山市雨山區(qū)、馬鞍山市含山縣、宣城市涇縣、海東市民和回族土族自治縣、信陽市浉河區(qū)、泉州市鯉城區(qū)、溫州市龍港市
西安市長(zhǎng)安區(qū)、遼陽市燈塔市、無錫市新吳區(qū)、陽泉市城區(qū)、濟(jì)寧市梁山縣、威海市乳山市
廣州市黃埔區(qū)、邵陽市綏寧縣、營(yíng)口市老邊區(qū)、朝陽市北票市、黔東南麻江縣、蘇州市太倉(cāng)市、三明市三元區(qū)、雙鴨山市集賢縣
天水市秦安縣、屯昌縣南呂鎮(zhèn)、江門市新會(huì)區(qū)、常州市金壇區(qū)、咸陽市秦都區(qū)、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市陳巴爾虎旗、齊齊哈爾市依安縣、湘潭市韶山市
湛江市霞山區(qū)、泉州市惠安縣、延邊圖們市、東莞市萬江街道、慶陽市慶城縣、臨汾市古縣、咸陽市乾縣、宜昌市當(dāng)陽市、廣西崇左市憑祥市
海東市樂都區(qū)、營(yíng)口市大石橋市、孝感市孝昌縣、恩施州恩施市、廣西河池市鳳山縣、商丘市柘城縣、沈陽市遼中區(qū)、畢節(jié)市黔西市、金華市磐安縣、宜賓市江安縣
郴州市安仁縣、齊齊哈爾市訥河市、榆林市米脂縣、開封市杞縣、廣州市黃埔區(qū)、瓊海市潭門鎮(zhèn)、廣西桂林市雁山區(qū)、黔東南臺(tái)江縣、朔州市平魯區(qū)、阜新市海州區(qū)
咸陽市旬邑縣、黃石市西塞山區(qū)、通化市集安市、日照市莒縣、昭通市彝良縣、文昌市東路鎮(zhèn)、漢中市略陽縣、哈爾濱市道里區(qū)、宜春市高安市、廣西柳州市魚峰區(qū)
溫州市平陽縣、五指山市毛陽、東莞市厚街鎮(zhèn)、鶴崗市興安區(qū)、安康市平利縣、臺(tái)州市溫嶺市、株洲市攸縣、楚雄雙柏縣、湘西州吉首市、甘孜鄉(xiāng)城縣
成都市新都區(qū)、吉林市船營(yíng)區(qū)、上海市寶山區(qū)、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市鄂托克旗、新鄉(xiāng)市輝縣市、揚(yáng)州市高郵市、鹽城市大豐區(qū)
晉中市左權(quán)縣、太原市杏花嶺區(qū)、周口市鹿邑縣、荊州市洪湖市、杭州市上城區(qū)、營(yíng)口市老邊區(qū)、商洛市洛南縣、酒泉市敦煌市、南京市溧水區(qū)
大同市平城區(qū)、達(dá)州市萬源市、平頂山市郟縣、合肥市廬陽區(qū)、廣元市利州區(qū)、廣西南寧市江南區(qū)、青島市嶗山區(qū)、自貢市自流井區(qū)
廣元市蒼溪縣、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市扎蘭屯市、南平市光澤縣、文昌市文教鎮(zhèn)、連云港市連云區(qū)、寧夏石嘴山市大武口區(qū)、麗江市玉龍納西族自治縣、天津市東麗區(qū)、大連市沙河口區(qū)、本溪市桓仁滿族自治縣
上海市長(zhǎng)寧區(qū)、咸陽市禮泉縣、深圳市坪山區(qū)、郴州市永興縣、攀枝花市東區(qū)、金華市義烏市、昆明市五華區(qū)、荊州市松滋市、北京市昌平區(qū)
臨汾市大寧縣、廣元市劍閣縣、宜賓市屏山縣、廣西南寧市西鄉(xiāng)塘區(qū)、寧波市江北區(qū)、儋州市白馬井鎮(zhèn)、南通市崇川區(qū)、三明市泰寧縣、陽泉市城區(qū)
雅安市蘆山縣、綏化市明水縣、上海市普陀區(qū)、宣城市郎溪縣、駐馬店市平輿縣、儋州市南豐鎮(zhèn)、宜昌市遠(yuǎn)安縣
南通市如皋市、臨沂市平邑縣、岳陽市平江縣、遵義市余慶縣、商洛市商州區(qū)、濰坊市高密市、樂東黎族自治縣鶯歌海鎮(zhèn)、景德鎮(zhèn)市樂平市、重慶市銅梁區(qū)
普洱市景谷傣族彝族自治縣、寧波市余姚市、白沙黎族自治縣南開鄉(xiāng)、文山廣南縣、銅陵市銅官區(qū)、忻州市五臺(tái)縣、內(nèi)蒙古赤峰市紅山區(qū)、安順市普定縣
咸寧市赤壁市、大理漾濞彝族自治縣、寧波市江北區(qū)、晉城市沁水縣、蘭州市安寧區(qū)、六安市舒城縣、廣西賀州市八步區(qū)、天津市寧河區(qū)、深圳市光明區(qū)、鎮(zhèn)江市句容市
恩施州巴東縣、鄂州市鄂城區(qū)、南平市光澤縣、九江市濂溪區(qū)、衡陽市南岳區(qū)、眉山市青神縣、吉林市舒蘭市
楚雄大姚縣、威海市文登區(qū)、天津市薊州區(qū)、無錫市濱湖區(qū)、惠州市龍門縣、齊齊哈爾市龍沙區(qū)、衡陽市蒸湘區(qū)
莆田市涵江區(qū)、青島市城陽區(qū)、吉安市新干縣、贛州市寧都縣、無錫市濱湖區(qū)、黃南同仁市
梅州市興寧市、白城市通榆縣、孝感市孝南區(qū)、呂梁市汾陽市、宣城市宣州區(qū)
財(cái)說| 可控核聚變項(xiàng)目唯一供應(yīng)商身份讓王子新材持續(xù)漲停，真實(shí)訂單情況如何？|界面新聞 · 證券
近期，可控核聚變成為兩市的吸金板塊，之前市場(chǎng)普遍認(rèn)為核聚變商業(yè)化尚需數(shù)十年，但目前來看商業(yè)化進(jìn)程年限有望大大縮短，行業(yè)實(shí)際已有大額零部件訂單落地，這與政策端支持和頂層設(shè)計(jì)預(yù)期增強(qiáng)密不可分。4月1日，上海發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步支持上海核聚變產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的若干措施（2025—2027年）》。與此同時(shí)，安徽合肥也制定了核聚變產(chǎn)業(yè)鏈三年培育方案，明確提出到2025年底，核聚變產(chǎn)業(yè)規(guī)模實(shí)現(xiàn)倍增，這為相關(guān)企業(yè)的發(fā)展提供了良好的政策環(huán)境。
目前我國(guó)已形成覆蓋超導(dǎo)材料、第一壁材料、真空系統(tǒng)等環(huán)節(jié)的完整產(chǎn)業(yè)鏈，相關(guān)企業(yè)在各自領(lǐng)域積累了豐富的技術(shù)與經(jīng)驗(yàn)。隨著可控核聚變技術(shù)的推進(jìn)，產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)有望迎來業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，而王子新材(002735.SZ)5月15日至今漲幅已經(jīng)超過57%。市場(chǎng)給予王子新材如此高的預(yù)期的原因在哪？
暫無其他供應(yīng)商供貨
王子新材主要涉足塑料包裝業(yè)務(wù)、軍工電子業(yè)務(wù)、薄膜電容業(yè)務(wù)，其中塑料包裝業(yè)務(wù)是公司目前主要收入來源?？煽睾司圩儤I(yè)務(wù)集中在旗下寧波新容。寧波新容為王子新材控股子公司，是國(guó)內(nèi)金屬化薄膜電容領(lǐng)域的老牌企業(yè)，在可控核聚變方向，寧波新容已參與國(guó)內(nèi)首套核聚變項(xiàng)目，所生產(chǎn)的電容器產(chǎn)品成功應(yīng)用于磁體電源系統(tǒng)，并已實(shí)現(xiàn)首筆訂單交付。
王子新材備受關(guān)注與公司在投資者關(guān)系平臺(tái)的這句表態(tài)。“公司下屬子公司寧波新容于兩三年前針對(duì)該項(xiàng)目與客戶開始進(jìn)行技術(shù)對(duì)接，包括參與樣品設(shè)計(jì)與測(cè)試等階段。過程中，寧波新容不斷配合與滿足項(xiàng)目方所提出的相關(guān)要求，逐漸形成一定技術(shù)沉淀。據(jù)了解，目前暫無其他供應(yīng)商供貨，相關(guān)項(xiàng)目正常交付中?！?/span>
王子新材口中的該項(xiàng)目，即是安徽合肥聚變堆主機(jī)關(guān)鍵系統(tǒng)綜合研究設(shè)施（CRAFT）園區(qū)內(nèi)的BEST(Burning plasma Experimental superconducting Tokamak)項(xiàng)目。BEST裝置為世界首個(gè)緊湊型聚變能實(shí)驗(yàn)裝置，將首次演示聚變能發(fā)電，引領(lǐng)燃燒等離子物理研究，為中國(guó)聚變能的發(fā)展做出前瞻性和開創(chuàng)性貢獻(xiàn)。寧波新容則是這一可控核聚變項(xiàng)目的儲(chǔ)能電容和支撐電容的獨(dú)家供應(yīng)商。這是獲得資金認(rèn)同的重要因素。
關(guān)于核聚變項(xiàng)目訂單合同的具體價(jià)值，王子新材表態(tài)道“項(xiàng)目合同金額未達(dá)披露標(biāo)準(zhǔn)，后續(xù)若涉及需要披露的相關(guān)事項(xiàng)將依法依規(guī)履行披露義務(wù)，目前訂單已進(jìn)入交付階段，預(yù)計(jì)2025年內(nèi)完成全部訂單。”另外，對(duì)于可控核聚變業(yè)務(wù)方面毛利率端的相關(guān)疑問，王子新材也未正面答復(fù)，僅表示核聚變相關(guān)電容產(chǎn)品屬于高附加值領(lǐng)域，毛利率略高于家電行業(yè)。2024年王子新材電子元器件業(yè)務(wù)綜合毛利率為13.13%，其中核聚變、軍工及新能源車項(xiàng)目貢獻(xiàn)更高盈利水平。
從上述公司表態(tài)不難發(fā)現(xiàn)，雖然王子新材目前已證實(shí)實(shí)現(xiàn)可控核聚變業(yè)務(wù)端訂單收入，然而不管從訂單金額的總量還是從略高于13.13%的毛利率水平，該業(yè)務(wù)對(duì)于當(dāng)下王子新材的總體業(yè)績(jī)影響依舊有限。因此可控核聚變業(yè)務(wù)處于起步階段。雖然由于獨(dú)供商這一身份加持令業(yè)績(jī)具備想象力，但對(duì)于公司股價(jià)的炒作還需結(jié)合自身主營(yíng)業(yè)務(wù)以及基本面來看。
主業(yè)增收不增利
拋開可控核聚變相關(guān)業(yè)務(wù)，王子新材去年業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不理想。
2024年王子新材實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.89億元，同比增長(zhǎng)12.15%，主要得益于塑料包裝業(yè)務(wù)收入增加7,729.11萬元及薄膜電容業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)59.64%。然而，全年歸母凈利潤(rùn)虧損6,850.25萬元，同比下滑213.51%，主要受商譽(yù)減值（計(jì)提1.07億元）及軍工電子業(yè)務(wù)盈利不及預(yù)期拖累，其中針對(duì)重慶富易達(dá)資產(chǎn)組計(jì)提的商譽(yù)減值就達(dá) 6890.24 萬元。
具體到細(xì)分業(yè)務(wù)方面，營(yíng)收占比達(dá)六成的包裝材料業(yè)務(wù)作為傳統(tǒng)基礎(chǔ)業(yè)務(wù)利潤(rùn)出現(xiàn)下滑，2024 年?duì)I業(yè)收入較上期增加 7729.11 萬元，但受下游采購(gòu)需求與原材料價(jià)格影響，毛利率較上期下降 2.48%。受到包裝業(yè)務(wù)的影響，2024年王子新材綜合毛利率降為16.81%，同比下降16.25個(gè)百分點(diǎn)，主要因塑料包裝業(yè)務(wù)毛利率下降2.48%及高毛利的軍工電子業(yè)務(wù)未達(dá)預(yù)期所致。另外，在銷量數(shù)據(jù)方面，2024年塑料緩沖材料、泡沫包裝材料銷量分別為3,803.16噸、1.87萬噸，但庫(kù)存增加（如塑料緩沖材料庫(kù)存380.18噸），反映下游需求波動(dòng)較大。客戶集中于富士康、海爾等頭部企業(yè)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇也導(dǎo)致毛利率承壓。軍工電子方面收入達(dá)2.23億元，同比增長(zhǎng)23.72%，客戶覆蓋艦船總體設(shè)計(jì)單位及系統(tǒng)論證單位。盡管盈利未達(dá)預(yù)期，但作為國(guó)產(chǎn)化替代重點(diǎn)領(lǐng)域，長(zhǎng)期增長(zhǎng)邏輯明確，不過該業(yè)務(wù)板塊營(yíng)收暫未包含電容器產(chǎn)品。最后是薄膜電容業(yè)務(wù)，子公司寧波新容 2024 年?duì)I業(yè)收入 4.54 億元，同比增長(zhǎng) 59.64%。其產(chǎn)品在新能源汽車等領(lǐng)域應(yīng)用廣泛，產(chǎn)品應(yīng)用于新能源車（比亞迪、零跑）、光伏（陽光電源）、醫(yī)療等。募投項(xiàng)目新產(chǎn)能釋放后，規(guī)模效應(yīng)有望改善盈利。
總體而言，王子新材通過子公司寧波新容切入可控核聚變磁體電源系統(tǒng)領(lǐng)域，未來這塊業(yè)務(wù)值得期待，公司目前正積極接觸其他可控核聚變項(xiàng)目（如CFEDR），并新增購(gòu)置高性能設(shè)備擴(kuò)大產(chǎn)能。但目前王子新材核聚變項(xiàng)目收入貢獻(xiàn)尚小，2025年業(yè)績(jī)?nèi)孕枰蕾噦鹘y(tǒng)業(yè)務(wù)復(fù)蘇。
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