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百億規(guī)模大縮水,昔日知名量化私募上海富善投資風(fēng)光不再|(zhì)界面新聞
界面新聞?dòng)浾?| 穆玥
近年來,國內(nèi)量化私募快速發(fā)展。據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù),截至2025年4月底,管理規(guī)模超過50億元的頭部量化私募共有66家,其中百億量化私募達(dá)到38家。
然而,作為國內(nèi)最早一批突破百億規(guī)模大關(guān)的量化私募之一,上海富善投資近年來卻不斷滑坡,中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示,目前公司的管理規(guī)模僅為5-10億元。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù),上海富善投資旗下一共備案過214只產(chǎn)品,其中151只已經(jīng)提前清算,占比70.56%;16只延期清算,占比7.48%;3只投顧協(xié)議已終止;2只為正常清算;有42只正在運(yùn)行,占比19.63%。同時(shí)公司仍在運(yùn)作的42只產(chǎn)品中,有22只截至2025年第一季度報(bào)送的存續(xù)規(guī)模已經(jīng)不足1000萬元,占比過半。
從100億+到不足10個(gè)億,上海富善投資這些年到底發(fā)生了什么?
上海富善投資成立于2013年4月,主要從事二級(jí)市場投資業(yè)務(wù),包含量化CTA、網(wǎng)下打新、上市公司定向增發(fā)、海外美元基金等。公司實(shí)際控制人林成棟曾歷任上海融泰投資總經(jīng)理、西部證券資產(chǎn)管理部高級(jí)經(jīng)理,也曾是知名私募朱雀投資的合伙人之一。

根據(jù)天眼查數(shù)據(jù),上海富善投資最初一共有5位創(chuàng)始股東,除了林成棟以外,還包括知名百億量化私募明汯投資的創(chuàng)始人裘慧明、朱雀股權(quán)投資以及陳宇、潘智勇。2014年4月,裘慧明正式成立明汯投資,隨后于同年年底退出上海富善投資股東之列,潘智勇和陳宇也分別在2015年12月和2017年12月退出,林成棟的持股比例隨之上升至90%。
雖然創(chuàng)始股東頻繁退出,但是上海富善投資前期的發(fā)展卻頗為順?biāo)?,?jù)第三方平臺(tái)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),2017年9月公司的管理規(guī)模首次突破了100億元大關(guān)。
之后,上海富善投資的股東陣營繼續(xù)經(jīng)歷多次變動(dòng)。2018年3月,顧金麗曾一度成為公司持股20%的股東,林成棟的持股比例暫時(shí)下降至70%;次年2月顧金麗不再擔(dān)任該公司股東,林成棟的持股比例重新回到90%;2020年3月,朱雀股權(quán)投資也選擇了退出,林成棟的持股比例進(jìn)一步上升至99%,崔磊新進(jìn)成為上海富善投資持股1%的股東,隨后至今該公司的股東暫未發(fā)生新的變化。
股東頻繁生變的同時(shí),站上百億規(guī)模以后的上海富善投資開始浮現(xiàn)出“人事危機(jī)”。
一般來說,隨著私募管理規(guī)模的攀升,對相關(guān)人員的需求也會(huì)更多。但是根據(jù)天眼查APP數(shù)據(jù),自2018年開始上海富善投資的參保人數(shù)卻逐步下降,至2020年一度回落至僅為19人,相較于2017年的峰值37人,減員數(shù)量近半。其中2018年-2020年公司各年度的參保人數(shù)分別減少2人、9人和7人。
中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示,截至今年5月21日,上海富善投資的全職員工僅為10人。
圖:近年來上海富善投資參保人數(shù)變化
數(shù)據(jù)來源:天眼查APP中基協(xié)披露的信息還顯示,2021年6月,上海富善投資原股票部總監(jiān)、副總經(jīng)理、基金經(jīng)理倪金晶創(chuàng)立的上海合驥私募正式成立,并在同年9月完成登記備案,目前該公司的管理規(guī)模為20-50億元。
上海合驥私募一共有19位取得了基金從業(yè)資格的員工,其中除了倪金晶以外,另有6名員工此前都曾供職于上海富善投資,從基金從業(yè)資格備案的情況來看,其中3人離開上海富善投資的時(shí)間在2021年,另外3人離開的時(shí)間在2024年。
Wind數(shù)據(jù)顯示,2014年-2021年上海富善投資每年成立的新產(chǎn)品數(shù)量均不少于10只,但是2022年和2023年公司分別僅成立6只和2只新產(chǎn)品,此后至今再也沒有成立新產(chǎn)品。
圖:上海富善投資各年度成立新產(chǎn)品的數(shù)量
數(shù)據(jù)來源:Wind、界面新聞?wù)?/figcaption>根據(jù)天眼查APP數(shù)據(jù),上海富善投資曾在2022年1月新進(jìn)成為上海合驥私募持股10%的股東,直到2024年11月退出。截至目前倪金晶累計(jì)持有上海合驥私募99.7%的股份,另有武文韜間接持有公司另外0.3%的股份。
實(shí)際上,上海富善投資曾嘗試參與打造新的私募平臺(tái),不過后續(xù)進(jìn)展均不樂觀。
2015年5月,林成棟創(chuàng)辦的上海富善均宜資產(chǎn)正式成立,不過2016年8月公司已經(jīng)公告注銷了私募證券投資基金管理人登記,之后該公司于2019年6月注銷工商登記。
據(jù)天眼查APP數(shù)據(jù),林成棟最初持有上海富善均宜資產(chǎn)92.9%的股份,隨后持股比例一路增加至94.9%,直到2017年4月退出公司股東之列,同時(shí)顧金麗成為該公司持股99%的大股東,直至公司注銷。另外,倪金晶也曾是上海富善均宜資產(chǎn)持股1%的創(chuàng)始股東之一,直至2017年4月退出。
2018年7月,上海富善投資成為另一家私募上海肇萬資產(chǎn)持股35%的創(chuàng)始股東之一,持股比例僅次于其實(shí)際控制人崔磊的40%,該公司另外25%的股份則由顧金麗持有。大約一年后顧金麗退出上海肇萬資產(chǎn),2022年9月上海富善投資持有的上海肇萬資產(chǎn)35%的股份轉(zhuǎn)至自然人郁玲玲的手中,直到2023年11月郁玲玲也退出該公司股東之列。自2021年4月以來,郁玲玲為上海富善投資的監(jiān)事。
截至目前,上海肇萬資產(chǎn)的管理規(guī)模為0-5億元,崔磊累計(jì)持有上海肇萬資產(chǎn)75%的股權(quán),同時(shí)持有上海富善投資1%的股份。
近年來上海富善投資旗下部分產(chǎn)品的業(yè)績表現(xiàn)也大不如從前。
Wind數(shù)據(jù)顯示,公司旗下近期仍有業(yè)績更新的產(chǎn)品一共有兩只。采用量化趨勢策略的“富善投資-灃時(shí)1號(hào)致遠(yuǎn)CTA1期”成立于2019年3月,至2022年7月中旬累計(jì)收益率一度達(dá)到76%,不過此后至今產(chǎn)品凈值再也沒能刷出新高。采用定向增發(fā)策略的“匯遠(yuǎn)量化定增3期”成立于2016年7月,至2021年11月中旬累計(jì)收益率一度達(dá)到173.3%,隨后產(chǎn)品凈值出現(xiàn)大幅回撤,截至今年5月16日最新凈值已經(jīng)回落至1.318,相較于歷史高點(diǎn)區(qū)間回撤達(dá)51.77%。
此外,2023年7月,上海富善投資曾因在開展私募基金業(yè)務(wù)過程中,未謹(jǐn)慎核實(shí)投資者與投資標(biāo)的的關(guān)聯(lián)關(guān)系,未盡謹(jǐn)慎勤勉義務(wù),被上海證監(jiān)局采取責(zé)令改正的行政監(jiān)管措施。
今年1月,中基協(xié)也開出紀(jì)律處分決定書對上海富善投資進(jìn)行警告。
處分決定書顯示,上海富善投資主要存在兩項(xiàng)違規(guī)行為,一是未盡謹(jǐn)慎勤勉義務(wù),二是未有效執(zhí)行內(nèi)部控制制度。
具體來看,根據(jù)上海監(jiān)管局行政監(jiān)管措施決定書、機(jī)構(gòu)情況說明、“富善投資-匯遠(yuǎn)10期”托管賬戶流水和證券交易記錄,“匯遠(yuǎn)10期”從二級(jí)市場買入相關(guān)公司發(fā)行的債券、債務(wù)融資工具,“匯遠(yuǎn)10期”的投資者為前述債券發(fā)行人的關(guān)聯(lián)方,上海富善投資在開展私募基金業(yè)務(wù)過程中,未謹(jǐn)慎核實(shí)投資者與投資標(biāo)的的關(guān)聯(lián)關(guān)系,未盡謹(jǐn)慎勉義務(wù)。
《上海富善投資有限公司投資決策委員會(huì)管理制度》規(guī)定了公司投決會(huì)組成、投決形式、生效決議等具體要求,上海富善投資未能向協(xié)會(huì)提交“匯遠(yuǎn)10期”按照該制度規(guī)定留存的投資決策文件,僅提交了《投資決策委員會(huì)決策意見表》,該文件無法滿足公司內(nèi)部制度規(guī)定的投決會(huì)生效會(huì)議紀(jì)要的要件,未寫明會(huì)議地點(diǎn)、參會(huì)人員、表決結(jié)果等重要內(nèi)容。
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