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廣西北海市銀海區(qū)、內(nèi)蒙古烏蘭察布市豐鎮(zhèn)市、東營市東營區(qū)、澄邁縣大豐鎮(zhèn)、大同市天鎮(zhèn)縣、宜昌市夷陵區(qū)、佳木斯市郊區(qū)
文山西疇縣、景德鎮(zhèn)市樂平市、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市滿洲里市、遼陽市遼陽縣、阜陽市潁上縣、廣西貴港市港南區(qū)、瀘州市納溪區(qū)、昭通市大關(guān)縣、杭州市臨安區(qū)
黔東南臺江縣、三明市三元區(qū)、通化市二道江區(qū)、臨汾市大寧縣、伊春市南岔縣、大理鶴慶縣
遼陽市遼陽縣、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市烏審旗、黔南長順縣、臺州市臨海市、重慶市江津區(qū)、三明市大田縣、廣西北海市合浦縣、無錫市梁溪區(qū)、贛州市贛縣區(qū)、湘潭市雨湖區(qū)
鶴崗市蘿北縣、三門峽市陜州區(qū)、咸寧市嘉魚縣、徐州市鼓樓區(qū)、襄陽市宜城市
宜賓市翠屏區(qū)、內(nèi)蒙古包頭市白云鄂博礦區(qū)、廣西南寧市興寧區(qū)、長春市南關(guān)區(qū)、宜春市豐城市、上海市崇明區(qū)、上海市靜安區(qū)、運城市平陸縣、嘉峪關(guān)市峪泉鎮(zhèn)
東莞市鳳崗鎮(zhèn)、開封市祥符區(qū)、七臺河市勃利縣、湘潭市韶山市、廣西河池市環(huán)江毛南族自治縣、三明市大田縣、眉山市仁壽縣
青島市膠州市、渭南市大荔縣、潮州市湘橋區(qū)、重慶市黔江區(qū)、湘西州龍山縣、永州市新田縣、重慶市萬州區(qū)、內(nèi)蒙古烏海市海勃灣區(qū)、西安市灞橋區(qū)、內(nèi)蒙古赤峰市克什克騰旗
溫州市平陽縣、蚌埠市五河縣、洛陽市孟津區(qū)、廣西桂林市興安縣、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市海拉爾區(qū)
三亞市吉陽區(qū)、安陽市內(nèi)黃縣、廣西貴港市港北區(qū)、湘潭市岳塘區(qū)、南陽市鎮(zhèn)平縣、內(nèi)蒙古赤峰市巴林右旗、合肥市瑤海區(qū)、郴州市桂陽縣
吉安市峽江縣、黔東南臺江縣、宿遷市泗洪縣、樂東黎族自治縣黃流鎮(zhèn)、汕頭市龍湖區(qū)、駐馬店市驛城區(qū)、樂山市夾江縣
保亭黎族苗族自治縣什玲、西寧市湟中區(qū)、南通市如東縣、綏化市肇東市、鐵嶺市開原市
內(nèi)蒙古巴彥淖爾市杭錦后旗、臨高縣新盈鎮(zhèn)、廣西百色市靖西市、內(nèi)蒙古烏海市海勃灣區(qū)、定西市安定區(qū)、廣西南寧市良慶區(qū)、遵義市仁懷市、儋州市新州鎮(zhèn)
曲靖市宣威市、重慶市大足區(qū)、天水市秦安縣、安陽市北關(guān)區(qū)、晉中市靈石縣、淮南市大通區(qū)、宜春市靖安縣、商丘市虞城縣、鹽城市鹽都區(qū)
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焊接龍頭瑞凌股份主業(yè)陷瓶頸，原始股東計劃高位套現(xiàn)|界面新聞 · 證券
界面新聞記者 | 張藝
焊接設(shè)備龍頭瑞凌股份（300154.SZ）5月18日披露了一則股東減持計劃。減持股東包括控股股東的一致行動人及部分公司高管，擬減持比例達3.05%。
值得注意的是，此次減持的控股股東一致行動人深圳市理涵投資咨詢有限公司（以下簡稱“理涵投資”）為公司原始股東。
作為長期投資者，理涵投資在瑞凌股份上市前便參與其中，15年時間一股未賣，為何在此時選擇減持，且?guī)缀跚鍌}式減持呢？
瑞凌股份自身業(yè)績乏善可陳。公司已連續(xù)四年時間年營收規(guī)?？ㄔ?0億元關(guān)口，去年歸母凈利潤雖創(chuàng)新高，但主要靠投資收益粉飾利潤。
瑞凌股份長期從事焊接相關(guān)業(yè)務(wù)，主業(yè)難有想象空間。公司近年多次提及尋找對外投資、并購機會，卻鮮見落地案例。公司如何才能通過“內(nèi)生+外延”的方式破局呢？截至發(fā)稿時，界面新聞未拔通瑞凌股份公開電話。
如此表現(xiàn)讓長期投資者心灰意冷。同時，瑞凌股份當(dāng)前股價來到近幾年高位，理涵投資選擇此時落袋為安也在情理之中。
受減持利空影響，瑞凌股份5月19日股價低開低走，19日上午收盤跌7.24%，最新市值42億元。
三次提出減持計劃
公告顯示，瑞凌股份此次計劃減持的股東有三位。
其一是控股股東、實際控制人邱光的一致行動人理涵投資，持股數(shù)量1,600萬股，占公司總股本的3.56%。其計劃減持不超過1,348.67萬股，占比不超過3%。
2010年瑞凌股份上市之初，理涵投資便是公司的第三大股東，持股比例在3.58%。此后除了分紅送轉(zhuǎn)外，這位股東15年來一股未賣。
但沒減持不代表沒有減持意向。界面新聞查詢發(fā)現(xiàn)，在這期間，理涵投資曾動過兩次減持念頭。
一次發(fā)生在2015年5月末，當(dāng)時A股正值一輪牛尾，瑞凌股價在6月中創(chuàng)下歷史新高41.50元/股（后復(fù)權(quán)85.10元/股），這一價格較發(fā)行價有了一倍以上的收益。
此時，理涵投資提出減持不超過217萬股，即不超過總股本0.97%的減持計劃。股價高位之時，實控人邱光同期更是提出了高達不超過總股本6.71%的減持計劃。
隨著牛市的戛然而止，邱光和理涵投資的減持計劃也不了了之。
此后，瑞凌股份股價“腰斬”，走勢低迷，且長期低于發(fā)行價。
2022年1月，理涵投資又一次提出減持計劃，計劃減持不超過1,200萬股，即不超過總股本2.66%的減持計劃。但市場行情不佳，理涵投資減持行為再次擱淺。
此次是理涵投資第三次提出減持計劃。此次減持計劃提出的一大背景便是公司股價回升至近幾年高位。
2024年的“924行情”啟動以來，瑞凌股份股價區(qū)間震幅超過170%，至今區(qū)間漲幅也有107.84%。最新股價10.08元/股（后復(fù)權(quán)48.82元/股），后復(fù)權(quán)已回升至發(fā)行價上方。
盡管陪伴了15年，瑞凌股價最新股價復(fù)權(quán)后較發(fā)行價上漲不到30%，收益甚至不及銀行理財，但再也擋不住理涵投資的退意。
第三次減持計劃提出后，理涵投資大概率不再選擇捆綁，而會落袋為安，去選擇下一個投資目標。若頂格減持，以最新收盤價計算，理涵投資或套現(xiàn)1.36億元。
另兩位欲減持股東為瑞凌股份副總裁成軍和副總裁兼財務(wù)負責(zé)人潘文。這兩位高管所持股份是股權(quán)激勵計劃所得，雖然擬減持比例不高，但二人作為高管身份，對公司業(yè)務(wù)及前景最了解的人，其減持行為對市場或形成心理層面的沖擊。
此外，瑞凌股份近期還有高管離職。5月9日瑞凌股份董事兼副總裁查秉柱因個人原因辭職，并不再公司擔(dān)任任何職務(wù)。其持有公司股份0.06%，公司稱不會影響正常運營。此人也是公司“老人”，2009年便但任瑞凌股份董事副總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)。
瑞凌股份股東減持計劃（2025年5月18日）內(nèi)生增長乏力
股東去意堅決與瑞凌股份自身基本面相關(guān)，公司業(yè)績常年難有亮點，增長瓶頸明顯。
瑞凌股份所處焊接設(shè)備行業(yè)。我國這一行業(yè)企業(yè)數(shù)量眾多，產(chǎn)業(yè)集中度較低，低端焊接設(shè)備同質(zhì)化嚴重，高端焊接電源仍以國外產(chǎn)品為主。
瑞凌股份是焊接設(shè)備行業(yè)的頭部企業(yè)。公司實控人邱光畢業(yè)于哈爾濱工業(yè)大學(xué)焊接專業(yè)，于1987年發(fā)明國內(nèi)第一臺逆變場效應(yīng)管手工電弧焊機。
據(jù)瑞凌股份董秘孔亮介紹，公司的長期戰(zhàn)略目標是“成為國際一流的綜合性焊接企業(yè)集團”。
現(xiàn)實情況是，瑞凌股份已長期止步不前。
自2021年營業(yè)收入突破10億元大關(guān)后，瑞凌股份連續(xù)三年一直保持在這個區(qū)間，去年更是未升反降。2024年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.15億元，同比下滑11.73%。
去年瑞凌股份歸母凈利潤創(chuàng)下歷史新高，達1.50億元，同比增長49.48%。但利潤的增長是投資收益所帶動的。
公司去年投資收益和公允價值變動損益高達1.14億元，帶來了上億元的非經(jīng)常性損益。其中，嗶哩嗶哩－W（09626.HK）和阿里巴巴-W（09988.HK）均為瑞凌股份貢獻了不少的投資收益。
2024年瑞凌股份扣非后歸母凈利潤只有4,842.89萬元，同比下滑超過40%。
今年雙降趨勢在加速。一季度營業(yè)收入下滑16.16%至2.26億元；扣非后歸母凈利潤1,877.98萬元，同比下滑36.02%。顯然，公司主營業(yè)務(wù)仍面臨壓力。
面對這種業(yè)績表現(xiàn)，瑞凌股份股價又隨大盤在回升，理涵投資選擇此時高位套現(xiàn)，也在情理之中。
證券投資收益波動性大，不可持續(xù)，公司內(nèi)生增長乏力，瑞凌股份有意通過外延式并購來擴大規(guī)模。
“公司將持續(xù)尋求和行業(yè)上下游大型標桿企業(yè)的戰(zhàn)略合作機會，尋找與焊接裝備、智能制造、芯片研發(fā)、精密器件、工業(yè)機器人、新能源等領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)企業(yè)的對外投資、并購、產(chǎn)業(yè)合作機會，擴大公司產(chǎn)業(yè)規(guī)模?！痹诮诘臉I(yè)績說明會上，孔亮表示，公司也在持續(xù)關(guān)注市場上新業(yè)務(wù)、新技術(shù)的發(fā)展。
值得注意的是，在前幾年，瑞凌股份同樣提到在尋求投資、并購等機會，但未有實質(zhì)性進展，鮮見落地案例。
原始股東在高位“用腳投票”的背后，是瑞凌股份長期業(yè)績增長乏力與短期股價高位交織的結(jié)果。作為焊接設(shè)備行業(yè)“元老級”企業(yè)，其依賴投資收益粉飾利潤、主營業(yè)務(wù)持續(xù)承壓的現(xiàn)狀，凸顯出傳統(tǒng)制造企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的困境。
面對低端市場同質(zhì)化競爭與外資技術(shù)壁壘，瑞凌股份能否通過“內(nèi)生+外延”破局，仍取決于技術(shù)研發(fā)投入與并購執(zhí)行力。
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