400服務電話：400-186-5909（點擊咨詢）
新奧及香港2025最新資料大全,科技賦能未來生活新體驗
新奧及香港2025最新資料大全,科技新突破助力環(huán)保產(chǎn)業(yè)升級
新奧及香港2025最新資料大全,新澳門今晚平特一肖：(1)400-186-5909（點擊咨詢）（2）400-186-5909（點擊咨詢）
新奧及香港2025最新資料大全,優(yōu)質(zhì)資源免費獲取指南(1)400-186-5909（點擊咨詢）（2）400-186-5909（點擊咨詢）
新奧及香港2025最新資料大全,新澳門2025年正版免費
新奧及香港2025最新資料大全,科技賦能未來智慧生活新體驗
定制化培訓，提升員工素質(zhì)：我們根據(jù)員工崗位需求和個人發(fā)展規(guī)劃，提供定制化的培訓計劃和課程，幫助員工提升專業(yè)技能和服務意識。
我們承諾，所有維修服務均提供電子發(fā)票，方便您保存和報銷。
新奧及香港2025最新資料大全,2025新澳正版資料最新056的資料
新奧及香港2025最新資料大全,維修服務電話全國服務區(qū)域：
東莞市麻涌鎮(zhèn)、齊齊哈爾市建華區(qū)、黃石市黃石港區(qū)、阜新市阜新蒙古族自治縣、廣西玉林市興業(yè)縣、慶陽市正寧縣、泉州市金門縣
宣城市寧國市、永州市江華瑤族自治縣、延安市子長市、寧夏中衛(wèi)市中寧縣、金華市磐安縣、宜春市豐城市、湘西州花垣縣、樂東黎族自治縣抱由鎮(zhèn)、哈爾濱市南崗區(qū)
蕪湖市鳩江區(qū)、甘南夏河縣、江門市開平市、廣西賀州市平桂區(qū)、北京市延慶區(qū)、南平市延平區(qū)、大慶市龍鳳區(qū)、南昌市青云譜區(qū)、湘潭市雨湖區(qū)
涼山會東縣、菏澤市東明縣、內(nèi)蒙古通遼市霍林郭勒市、廣西玉林市福綿區(qū)、福州市晉安區(qū)、牡丹江市寧安市、九江市德安縣、天水市麥積區(qū)、遼陽市遼陽縣、澄邁縣中興鎮(zhèn)
南陽市社旗縣、西雙版納景洪市、寶雞市岐山縣、直轄縣神農(nóng)架林區(qū)、黔南荔波縣、大理南澗彝族自治縣
武威市涼州區(qū)、文昌市潭牛鎮(zhèn)、昌江黎族自治縣叉河鎮(zhèn)、南平市建陽區(qū)、咸陽市興平市
隨州市隨縣、昭通市鹽津縣、長治市襄垣縣、陽泉市盂縣、東營市墾利區(qū)、五指山市南圣、銅陵市義安區(qū)、吉安市廬陵新區(qū)、九江市濂溪區(qū)、麗水市慶元縣
遵義市余慶縣、內(nèi)蒙古烏海市海南區(qū)、蕪湖市鏡湖區(qū)、巴中市通江縣、東莞市黃江鎮(zhèn)、鄭州市惠濟區(qū)、迪慶香格里拉市、海北海晏縣、德陽市羅江區(qū)、鄂州市華容區(qū)
北京市昌平區(qū)、宜春市奉新縣、惠州市惠陽區(qū)、永州市雙牌縣、漳州市龍海區(qū)、滁州市來安縣、丹東市東港市、呂梁市柳林縣
澄邁縣大豐鎮(zhèn)、澄邁縣瑞溪鎮(zhèn)、嘉峪關市新城鎮(zhèn)、屯昌縣新興鎮(zhèn)、寧夏吳忠市同心縣、馬鞍山市當涂縣、鹽城市響水縣、荊門市沙洋縣、湘西州吉首市
朝陽市凌源市、定西市安定區(qū)、白沙黎族自治縣邦溪鎮(zhèn)、清遠市英德市、文昌市蓬萊鎮(zhèn)、昭通市魯?shù)榭h、呂梁市文水縣、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市滿洲里市、晉中市榆次區(qū)
寧夏固原市西吉縣、海西蒙古族天峻縣、廣西河池市鳳山縣、哈爾濱市依蘭縣、海東市化隆回族自治縣、宜春市宜豐縣、汕頭市澄海區(qū)
吉安市新干縣、澄邁縣福山鎮(zhèn)、無錫市江陰市、白山市長白朝鮮族自治縣、黃岡市羅田縣、吉林市船營區(qū)、棗莊市薛城區(qū)、寶雞市金臺區(qū)、重慶市豐都縣、開封市杞縣
東莞市企石鎮(zhèn)、海東市化隆回族自治縣、遂寧市船山區(qū)、海西蒙古族格爾木市、濰坊市寒亭區(qū)
贛州市寧都縣、天津市西青區(qū)、瀘州市古藺縣、南陽市社旗縣、懷化市鶴城區(qū)、廣西梧州市藤縣
西安市灞橋區(qū)、洛陽市伊川縣、遵義市仁懷市、昆明市宜良縣、杭州市江干區(qū)、長治市沁源縣、無錫市江陰市、榆林市榆陽區(qū)
寧夏固原市原州區(qū)、延邊圖們市、上饒市廣信區(qū)、晉城市城區(qū)、嘉興市桐鄉(xiāng)市、南昌市灣里區(qū)、樂山市夾江縣、澄邁縣金江鎮(zhèn)、晉中市昔陽縣、鄂州市鄂城區(qū)
臺州市三門縣、武漢市洪山區(qū)、攀枝花市東區(qū)、張掖市臨澤縣、平頂山市汝州市、臨高縣皇桐鎮(zhèn)
銅仁市松桃苗族自治縣、重慶市豐都縣、上海市松江區(qū)、北京市順義區(qū)、銅仁市思南縣、紹興市柯橋區(qū)
紹興市柯橋區(qū)、楚雄南華縣、晉中市祁縣、定安縣翰林鎮(zhèn)、西安市雁塔區(qū)、中山市三鄉(xiāng)鎮(zhèn)、黔東南岑鞏縣、濟南市商河縣、黃山市歙縣、雞西市城子河區(qū)
大連市莊河市、郴州市資興市、雅安市滎經(jīng)縣、淮安市金湖縣、淄博市博山區(qū)、佛山市高明區(qū)
吉林市磐石市、池州市貴池區(qū)、東莞市望牛墩鎮(zhèn)、白銀市平川區(qū)、邵陽市武岡市、遼陽市遼陽縣
張掖市甘州區(qū)、咸陽市興平市、重慶市武隆區(qū)、泰州市興化市、臨汾市隰縣、日照市五蓮縣、撫州市樂安縣、青島市市北區(qū)
澄邁縣老城鎮(zhèn)、蚌埠市蚌山區(qū)、廣西崇左市扶綏縣、岳陽市云溪區(qū)、南京市溧水區(qū)、撫順市新?lián)釁^(qū)、北京市延慶區(qū)、周口市商水縣、西安市新城區(qū)、福州市鼓樓區(qū)
重慶市永川區(qū)、遵義市綏陽縣、北京市豐臺區(qū)、大理大理市、安慶市桐城市
太原市尖草坪區(qū)、中山市東區(qū)街道、通化市梅河口市、聊城市茌平區(qū)、汕頭市龍湖區(qū)、岳陽市華容縣、萬寧市萬城鎮(zhèn)
鄭州市新密市、臨高縣臨城鎮(zhèn)、武漢市新洲區(qū)、邵陽市綏寧縣、開封市鼓樓區(qū)、上饒市弋陽縣
400服務電話：400-186-5909（點擊咨詢）
新奧及香港2025最新資料大全,新時代青年志愿服務精神傳承與發(fā)展
新奧及香港2025最新資料大全,最新政策解讀助力企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展
新奧及香港2025最新資料大全,2025新澳門天天彩免費大全：(1)400-186-5909（點擊咨詢）（2）400-186-5909（點擊咨詢）
新奧及香港2025最新資料大全,2025新奧精準正版澳門碼(1)400-186-5909（點擊咨詢）（2）400-186-5909（點擊咨詢）
新奧及香港2025最新資料大全,新能源企業(yè)推出創(chuàng)新環(huán)保材料解決方案
新奧及香港2025最新資料大全,7777788888精準管家婆
維修技師技能競賽，激發(fā)團隊活力：我們定期組織維修技師技能競賽，通過競賽激發(fā)技師的學習熱情和創(chuàng)新能力，提升團隊整體服務水平。
提供上門檢測服務，先檢測后報價，透明公正。
新奧及香港2025最新資料大全,2025新澳最新版精準特
新奧及香港2025最新資料大全,維修服務電話全國服務區(qū)域：
保亭黎族苗族自治縣什玲、五指山市水滿、晉城市澤州縣、大慶市肇州縣、大慶市龍鳳區(qū)、常德市津市市
池州市石臺縣、南昌市青云譜區(qū)、信陽市商城縣、吉安市安?？h、渭南市澄城縣、中山市南朗鎮(zhèn)、潮州市湘橋區(qū)
渭南市澄城縣、武漢市新洲區(qū)、永州市冷水灘區(qū)、常德市津市市、九江市修水縣、呂梁市孝義市
池州市東至縣、大連市中山區(qū)、南平市順昌縣、焦作市沁陽市、天津市北辰區(qū)
撫順市新賓滿族自治縣、南昌市青山湖區(qū)、萬寧市龍滾鎮(zhèn)、延安市延川縣、甘孜得榮縣、長沙市望城區(qū)、鶴壁市淇濱區(qū)、朔州市平魯區(qū)、內(nèi)蒙古烏蘭察布市集寧區(qū)、鷹潭市余江區(qū)
西安市灞橋區(qū)、中山市三鄉(xiāng)鎮(zhèn)、南充市閬中市、武威市古浪縣、恩施州來鳳縣、衡陽市雁峰區(qū)、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟二連浩特市、惠州市惠陽區(qū)
廣西來賓市金秀瑤族自治縣、駐馬店市西平縣、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市五原縣、重慶市云陽縣、宿州市泗縣、榆林市神木市、紅河蒙自市、樂山市五通橋區(qū)、澄邁縣文儒鎮(zhèn)
咸陽市長武縣、張掖市山丹縣、寶雞市渭濱區(qū)、玉溪市新平彝族傣族自治縣、上饒市信州區(qū)、鐵嶺市昌圖縣、開封市鼓樓區(qū)、周口市西華縣、洛陽市偃師區(qū)
宜春市樟樹市、南陽市社旗縣、內(nèi)蒙古呼和浩特市武川縣、銅川市耀州區(qū)、宿遷市宿城區(qū)、運城市平陸縣、長沙市雨花區(qū)、南通市海門區(qū)
樂東黎族自治縣萬沖鎮(zhèn)、鐵嶺市鐵嶺縣、滁州市定遠縣、三明市建寧縣、韶關市曲江區(qū)、內(nèi)蒙古烏蘭察布市化德縣、萬寧市北大鎮(zhèn)、宜昌市秭歸縣、三門峽市義馬市
麗江市玉龍納西族自治縣、運城市萬榮縣、中山市石岐街道、黔南都勻市、北京市石景山區(qū)、湖州市安吉縣、岳陽市臨湘市、吉林市磐石市、普洱市寧洱哈尼族彝族自治縣、天津市河北區(qū)
撫州市樂安縣、安慶市宜秀區(qū)、呂梁市交城縣、蘇州市吳中區(qū)、大慶市薩爾圖區(qū)、甘孜色達縣、周口市鹿邑縣、漯河市源匯區(qū)、東莞市大朗鎮(zhèn)
荊州市江陵縣、駐馬店市泌陽縣、瓊海市萬泉鎮(zhèn)、臨滄市鎮(zhèn)康縣、舟山市普陀區(qū)、廣安市岳池縣、四平市伊通滿族自治縣、儋州市白馬井鎮(zhèn)、平?jīng)鍪徐o寧縣、上饒市萬年縣
內(nèi)蒙古烏海市海勃灣區(qū)、內(nèi)蒙古包頭市石拐區(qū)、沈陽市遼中區(qū)、文昌市公坡鎮(zhèn)、蕪湖市弋江區(qū)、上饒市弋陽縣
郴州市臨武縣、婁底市新化縣、巴中市平昌縣、萬寧市后安鎮(zhèn)、海西蒙古族烏蘭縣、屯昌縣楓木鎮(zhèn)、運城市稷山縣、泰安市泰山區(qū)、延邊龍井市、瀘州市合江縣
揭陽市揭西縣、溫州市龍灣區(qū)、大慶市讓胡路區(qū)、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市康巴什區(qū)、北京市延慶區(qū)、六安市葉集區(qū)、駐馬店市平輿縣、湘西州花垣縣、臺州市黃巖區(qū)、大理洱源縣
長沙市芙蓉區(qū)、廣西賀州市平桂區(qū)、甘南合作市、泰安市寧陽縣、內(nèi)蒙古阿拉善盟阿拉善左旗、德州市慶云縣、廣西南寧市興寧區(qū)、荊門市掇刀區(qū)、綏化市明水縣、黔東南鎮(zhèn)遠縣
天津市濱海新區(qū)、新鄉(xiāng)市封丘縣、泰安市東平縣、廣元市蒼溪縣、德宏傣族景頗族自治州隴川縣、連云港市灌云縣、恩施州咸豐縣、成都市蒲江縣、贛州市崇義縣
本溪市平山區(qū)、黃石市黃石港區(qū)、郴州市蘇仙區(qū)、慶陽市西峰區(qū)、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市杭錦旗、東莞市清溪鎮(zhèn)、寧德市霞浦縣
晉中市榆社縣、長治市潞州區(qū)、黃山市祁門縣、牡丹江市穆棱市、汕頭市濠江區(qū)
延安市富縣、金華市武義縣、西雙版納勐海縣、溫州市蒼南縣、吉安市新干縣、池州市貴池區(qū)
遵義市綏陽縣、重慶市巴南區(qū)、陵水黎族自治縣新村鎮(zhèn)、黔南福泉市、臨沂市莒南縣、廣西百色市西林縣、七臺河市勃利縣、大理漾濞彝族自治縣
許昌市建安區(qū)、東莞市橋頭鎮(zhèn)、湛江市廉江市、新鄉(xiāng)市原陽縣、郴州市蘇仙區(qū)、寶雞市太白縣、宜春市高安市、東莞市鳳崗鎮(zhèn)
內(nèi)蒙古鄂爾多斯市烏審旗、鐵嶺市調(diào)兵山市、蕪湖市繁昌區(qū)、廣西來賓市合山市、文山丘北縣、儋州市雅星鎮(zhèn)、煙臺市萊州市、陵水黎族自治縣黎安鎮(zhèn)、長沙市望城區(qū)
寧夏銀川市興慶區(qū)、文昌市潭牛鎮(zhèn)、通化市通化縣、淮南市大通區(qū)、銅陵市樅陽縣、吉林市磐石市、杭州市上城區(qū)
無錫市錫山區(qū)、九江市柴桑區(qū)、定西市通渭縣、巴中市南江縣、延安市宜川縣、襄陽市谷城縣
廣西崇左市天等縣、溫州市鹿城區(qū)、邵陽市綏寧縣、儋州市王五鎮(zhèn)、阜新市新邱區(qū)
投教?理財|百萬級“變種”雪球來襲，宣傳“固收+剛兌”的DCN產(chǎn)品有哪些風險點？|界面新聞
界面新聞記者 | 鄒文榕
經(jīng)典雪球產(chǎn)品在市面上幾近“偃旗息鼓”后，界面新聞記者關注到，開年以來，一款號稱“固收+剛兌”的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品DCN在社交平臺上出現(xiàn)了不少推廣。
根據(jù)相關推薦文案介紹，DCN的全稱為Dynamic Coupon Note，又稱動態(tài)票息票據(jù)，產(chǎn)品收益來源于券商對沖操作，產(chǎn)品每月達標就能實現(xiàn)按月固定派息，月票息通常在1%-1.5%之間，理想情況下產(chǎn)品年化收益甚至高達10-20%。
從字面描述上，盡管DCN產(chǎn)品有著類似于雪球的金融衍生品對沖邏輯，但有的DCN產(chǎn)品的起售門檻僅100萬元，并非像此前動輒要1000萬才能買入的經(jīng)典雪球那樣“遙不可及”。
DCN如何實現(xiàn)的按月派息？DCN真能實現(xiàn)宣傳所謂的“固收+剛兌”的結(jié)果？100萬元起售的DCN算不算雪球？收益風險比到底如何？
“DCN相當于一個沒有敲入線的鳳凰結(jié)構(gòu)（雪球）?！币晃粓鐾饨Y(jié)構(gòu)化產(chǎn)品設計人員向界面新聞記者解釋。
條款設計方面，DCN有著與鳳凰結(jié)構(gòu)類似的按月派息特點，本金和票息分開計算。并且，DCN產(chǎn)品的掛鉤底層標的也多為中證500指數(shù)、中證1000指數(shù)，或者恒生科技指數(shù)。
不過，包括券商相關衍生品工作人員乃至營銷人員均向界面新聞記者強調(diào)，與鳳凰結(jié)構(gòu)相比，DCN產(chǎn)品一個最大的不同，便在于持有期內(nèi)沒有所謂的“敲入”概念，這也意味著DCN無需像鳳凰結(jié)構(gòu)雪球一樣擔心每月發(fā)生敲入風險。
以市面上常見的DCN產(chǎn)品設計方案為例，DCN通常設計有兩個關鍵價格，分別為派息價格（也叫計息價格）和止盈價格。
其中，派息價一般為掛鉤標的指數(shù)期初價的70%-80%，止盈價格在合約初期一般設計為期初價的100%-103%，最后一天降到60%-75%。
常見DCN產(chǎn)品結(jié)構(gòu)要素? ? ?圖片源自網(wǎng)絡任一月度計息觀察日，如果標的收盤價不低于計息價格，則發(fā)生計息事件，也即可以鎖定當月票息，通常月票息在0.8-1.5%之間（1次、非年化、稅費前），累計計息次數(shù)為“N”。
為避免產(chǎn)品成立即發(fā)生止盈，也即敲出，DCN產(chǎn)品成立之初往往不進行月度止盈觀察。以從第3個月進行觀察為例，若觀察日標的收盤價≥相應的止盈價，投資者即可實現(xiàn)止盈，獲得期間累計計息。
“最后一天大幅降低止盈價格，主要是為了提高止盈事件，降低虧損概率?！?一券商營業(yè)部客戶經(jīng)理向界面新聞記者解釋。
如此架構(gòu)下，與每日進行“敲入”觀察的鳳凰結(jié)構(gòu)相比，DCN產(chǎn)品標的期間走勢只影響能否提前止盈和計息次數(shù)。即便在到期日，DCN產(chǎn)品也只是存在“止盈”或者“未止盈”兩種情形。
其中，在止盈情況下，無論是24個月合約期滿到期止盈還是合約期內(nèi)提前止盈，投資者本金均不發(fā)生虧損，票息部分則按照合約存續(xù)期內(nèi)“標的收盤價≥計息價格”的次數(shù)進行累計。
在不考慮各項稅費等情況下，投資者在產(chǎn)品止盈后可最終獲得本金及N期的票息。
而在未止盈情形下，也即產(chǎn)品一直持續(xù)到合約期末，標的收盤價始終未能漲至止盈價價格以上。投資者本金部分需承擔下跌所帶來的虧損，以止盈終止價為期初點位的68%為例，若到期時，標的收盤價僅為產(chǎn)品成立期初價格的60%，則投資者本金將承受40%虧損。
不過，若持有期間部分月份有票息累計，那么投資者在抵扣累計票息后最終還可以拿回的本金=本金（期末價格/期初價格-1+月票息x計息次數(shù)N）。
“由于DCN只在到期日觀察是否會發(fā)生敲入，因此也可以稱之為歐式鳳凰結(jié)構(gòu)?！庇袠I(yè)內(nèi)人士向界面新聞記者表示。
界面新聞記者從機構(gòu)獲取的一份產(chǎn)品宣傳材料顯示，按照近十年數(shù)據(jù)回測，DCN結(jié)構(gòu)提前止盈的概率約在78%以上，持有到期產(chǎn)生虧損情形下，相較于同期線性損益虧損可顯著減少8%左右。
值得一提的是，目前場外期權(quán)未對個人投資者開放，個人投資者參與場外期權(quán)就必須通過產(chǎn)品模式參與。
為防止監(jiān)管套利，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會于2024年4月發(fā)布，并于2024年8月正式施行的《私募證券投資基金運作指引》（下稱：《運作指引》）曾針對雪球等衍生品在零售端的起售門檻進行明確限制。
根據(jù)《運作指引》要求，投資者參與雪球結(jié)構(gòu)衍生品的合約名義本金不得超過基金凈資產(chǎn)的25%，全部投資者均為符合中國證監(jiān)會規(guī)定的專業(yè)投資者、且單個投資者投資金額不低于1000萬元（穿透認定）的封閉式私募證券投資基金除外。
由于動輒千萬級別的專業(yè)投資者難覓，上述新規(guī)發(fā)布后，業(yè)內(nèi)曾有觀點認為零售端傳統(tǒng)的雪球模式或?qū)⒔K結(jié)。
從目前DCN的銷售情況看，界面新聞記者調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，除尚未試水發(fā)售此類產(chǎn)品和起售門檻1000萬元的券商，已經(jīng)有DCN產(chǎn)品投資門檻設置為僅100萬元。
因此，DCN是否突破了監(jiān)管針對券商銷售雪球的門檻限制值得懷疑。
“雪球期權(quán)產(chǎn)品現(xiàn)在券商財富端是1000萬元起售，銷售難度極大。但DCN和雪球期權(quán)在產(chǎn)品本質(zhì)上基本上一樣，卻可以100萬元起售。DCN在條款設計上通過行權(quán)價來替代敲入和敲出，效果一致但表述不同，沒有了敲入和敲出，自然就不是雪球產(chǎn)品。不是雪球產(chǎn)品，自然就不用受到相應限制?！庇袠I(yè)內(nèi)人士向界面新聞記者提到。
百萬元門檻起售的DCN產(chǎn)品是否完全按照監(jiān)管要求，僅使用25%的資金配置場外期權(quán)？
答案顯然不是。
據(jù)界面新聞記者了解，某家頭部券商的客戶經(jīng)理就明確表示，公司銷售的100萬起售DCN類產(chǎn)品所募集資金100%用于場外期權(quán)交易。
但也有一家總部在西南地區(qū)的券商客戶經(jīng)理向界面新聞記者透露，公司目前在摸底募集的100萬門檻起售雪球產(chǎn)品底層資產(chǎn)配置策略為25%雪球+75%固收產(chǎn)品。
另一位券商的托管人士表示，按照《運作指引》的要求，公司100萬起售的DCN產(chǎn)品合約價值只能做到基金凈資產(chǎn)的25%?！笆找婧惋L險都比經(jīng)典雪球低了很多，作為一款固收+產(chǎn)品，DCN的實際銷售情況并不理想?！?/p>
“很多做大雪球的投資者，本來對預期收益就比較高。而DCN的報價算下來相對偏低，所以DCN的客群跟傳統(tǒng)大雪球還是存在區(qū)別?！睖弦蝗萄苌繕I(yè)務經(jīng)理向界面新聞記者表示，“個人感覺，當前DCN的市場容量還是比傳統(tǒng)雪球低很多?！?/p>
界面新聞記者從業(yè)內(nèi)獲取的近期兩家券商報價就發(fā)現(xiàn)，盡管兩家機構(gòu)的DCN產(chǎn)品起售門檻有1000萬元和100萬元之分，但從月派息率來看，兩款產(chǎn)品近期報價遠不及社交平臺上宣傳的1-1.5%之高。
上述受訪人士就提到，理論上100萬門檻的DCN產(chǎn)品資金使用率僅25%，也即券商交易臺僅能使用這部分資金買賣股指期貨實現(xiàn)對沖策略套利。
“其余75%資金僅能投向貨幣基金、國債逆回購等低風險資產(chǎn)，獲取穩(wěn)健收益?！鄙鲜鍪茉L人士提到，“由于市場利率一直處于下行趨勢，因此DCN的票息部分也有走低的傾向?！?
有券商衍生品業(yè)務經(jīng)理向界面新聞記者分析，即便是千萬元門檻級別的DCN產(chǎn)品，券商報價情況也要視整個DCN產(chǎn)品結(jié)構(gòu)要素有無調(diào)整情況而定，“整體上看，受股指期貨隱含波動率以及貼水變動影響，近期DCN報價的確比（五一）節(jié)前有所降低?！?/p>
就風險收益比而言，界面新聞記者發(fā)現(xiàn)，以月票息1%為例，震蕩市場環(huán)境中，若投資者順利拿滿24個月票息，并在合約到期時止盈，對應DCN產(chǎn)品年化收益率可達到12%（稅費前）。
與之對比，Wind顯示，截至5月15日，中長期純債基金的最近一年、最近兩年的回報均值僅分別為2.85%和5.09%。
“與固收產(chǎn)品相比，理想情況下收益水平的確比固收類資管產(chǎn)品高不少，但風險卻遠高于固收類資管產(chǎn)品?！鄙鲜鍪茉L人士提到，“尤其在極端市場環(huán)境下，DCN產(chǎn)品的尾部風險也將放大。DCN本質(zhì)仍然是一個收益上有封頂，風險卻下無托底的雪球產(chǎn)品，需要投資者對市場行情有著一定的判斷?！?/p>
值得一提的是，即便不考慮目前DCN產(chǎn)品投向場外期權(quán)市場的資金比重，DCN本質(zhì)依然是一款投資者向券商賣出看跌期權(quán)賺取期權(quán)費的雪球產(chǎn)品。投資者買入DCN產(chǎn)品也即和券商簽訂了一份場外期權(quán)合約。
這也意味著，DCN產(chǎn)品的投資人除面臨產(chǎn)品到期時的尾部風險外，還有券商作為場外期權(quán)交易對手方不履約的信用風險。
界面新聞記者關注到，在社交平臺上，部分DCN的宣傳文案會提及“選擇大型央企/國企券商來做交易對手，降低違約風險，提高剛兌概率?！?/p>
對此，一位券商衍生品業(yè)務經(jīng)理向界面新聞記者表示，“上述宣傳實際上異化了DCN產(chǎn)品沒有市場風險，主要是券商信用風險概念，特別是對于過去傾向于投資非標產(chǎn)品，有著‘剛兌’信仰的投資者來說，容易給他們造成一種DCN產(chǎn)品收益穩(wěn)健的錯覺。“
相關推薦：
