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昌江黎族自治縣烏烈鎮(zhèn)、雅安市寶興縣、廣西桂林市荔浦市、中山市東鳳鎮(zhèn)、葫蘆島市龍港區(qū)、德宏傣族景頗族自治州芒市、宜昌市猇亭區(qū)、大興安嶺地區(qū)呼中區(qū)、菏澤市曹縣、天津市河西區(qū)
濟(jì)寧市梁山縣、臨高縣博厚鎮(zhèn)、武漢市漢陽區(qū)、揭陽市惠來縣、臨汾市曲沃縣
南平市順昌縣、臨夏臨夏縣、朔州市朔城區(qū)、重慶市忠縣、重慶市石柱土家族自治縣、文山丘北縣
寧波市鄞州區(qū)、景德鎮(zhèn)市昌江區(qū)、濰坊市壽光市、臨高縣博厚鎮(zhèn)、撫州市南城縣、銅川市王益區(qū)、蘭州市城關(guān)區(qū)、黔東南從江縣
遼源市東遼縣、楚雄永仁縣、濟(jì)寧市梁山縣、曲靖市羅平縣、長治市平順縣、宜春市銅鼓縣、宣城市寧國市、咸陽市三原縣、韶關(guān)市曲江區(qū)
邵陽市北塔區(qū)、黃山市歙縣、玉樹玉樹市、廈門市湖里區(qū)、梅州市平遠(yuǎn)縣、忻州市代縣、黃山市徽州區(qū)、朔州市懷仁市、安康市旬陽市
湘潭市湘潭縣、常州市溧陽市、六安市金安區(qū)、玉樹曲麻萊縣、晉中市榆社縣、合肥市包河區(qū)、寧夏吳忠市鹽池縣、廣西梧州市藤縣
寶雞市扶風(fēng)縣、甘孜巴塘縣、濟(jì)寧市汶上縣、廣元市利州區(qū)、溫州市龍灣區(qū)、天水市秦州區(qū)、內(nèi)蒙古烏蘭察布市化德縣、大慶市林甸縣、德州市陵城區(qū)、北京市大興區(qū)
內(nèi)蒙古呼和浩特市托克托縣、佳木斯市向陽區(qū)、延安市安塞區(qū)、杭州市富陽區(qū)、運(yùn)城市平陸縣、安康市漢濱區(qū)、葫蘆島市建昌縣、延安市寶塔區(qū)
重慶市石柱土家族自治縣、荊州市松滋市、大同市新榮區(qū)、廣西梧州市萬秀區(qū)、松原市長嶺縣
十堰市竹溪縣、朝陽市龍城區(qū)、上饒市萬年縣、涼山布拖縣、瀘州市合江縣、五指山市南圣
綏化市慶安縣、撫州市金溪縣、忻州市原平市、黔南福泉市、菏澤市鄄城縣、忻州市五寨縣、漳州市南靖縣、漢中市略陽縣、珠海市斗門區(qū)、佳木斯市東風(fēng)區(qū)
重慶市秀山縣、文昌市東郊鎮(zhèn)、南昌市安義縣、濟(jì)南市歷下區(qū)、福州市倉山區(qū)、中山市港口鎮(zhèn)
棗莊市市中區(qū)、瓊海市龍江鎮(zhèn)、杭州市臨安區(qū)、婁底市雙峰縣、廣西賀州市富川瑤族自治縣、汕尾市陸河縣
廣西百色市隆林各族自治縣、寧波市慈溪市、南京市建鄴區(qū)、金華市蘭溪市、北京市順義區(qū)、撫順市新?lián)釁^(qū)
咸陽市涇陽縣、開封市蘭考縣、安陽市安陽縣、沈陽市大東區(qū)、煙臺市牟平區(qū)、汕頭市龍湖區(qū)
內(nèi)蒙古錫林郭勒盟阿巴嘎旗、重慶市江北區(qū)、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟錫林浩特市、連云港市海州區(qū)、天津市武清區(qū)、綿陽市三臺縣、丹東市鳳城市
濟(jì)寧市曲阜市、徐州市豐縣、廣西賀州市平桂區(qū)、荊州市洪湖市、南京市高淳區(qū)
遂寧市安居區(qū)、天津市東麗區(qū)、揭陽市榕城區(qū)、本溪市平山區(qū)、嘉興市秀洲區(qū)、煙臺市福山區(qū)、延安市富縣、天津市濱海新區(qū)、安慶市太湖縣
常德市澧縣、寧德市柘榮縣、永州市江華瑤族自治縣、雅安市漢源縣、海西蒙古族天峻縣、廣西玉林市福綿區(qū)、徐州市銅山區(qū)、蘭州市城關(guān)區(qū)
達(dá)州市宣漢縣、哈爾濱市巴彥縣、南陽市臥龍區(qū)、平頂山市郟縣、淮安市淮陰區(qū)、白山市撫松縣、湖州市吳興區(qū)
通化市二道江區(qū)、衡陽市珠暉區(qū)、達(dá)州市宣漢縣、西寧市湟中區(qū)、沈陽市于洪區(qū)、臨滄市鳳慶縣
昌江黎族自治縣石碌鎮(zhèn)、內(nèi)蒙古包頭市青山區(qū)、吉林市船營區(qū)、重慶市秀山縣、德陽市綿竹市、安慶市宜秀區(qū)、延邊圖們市
天水市麥積區(qū)、湛江市雷州市、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市烏拉特后旗、漳州市東山縣、白銀市白銀區(qū)、新余市分宜縣、紅河彌勒市、晉城市陽城縣
焦作市沁陽市、重慶市渝中區(qū)、甘孜甘孜縣、普洱市景谷傣族彝族自治縣、玉樹曲麻萊縣、長春市雙陽區(qū)、廣西欽州市欽北區(qū)、資陽市安岳縣、瀘州市龍馬潭區(qū)
商洛市柞水縣、三沙市南沙區(qū)、朝陽市朝陽縣、滁州市鳳陽縣、晉城市高平市、景德鎮(zhèn)市昌江區(qū)、黔東南錦屏縣
福州市長樂區(qū)、嘉興市秀洲區(qū)、昆明市石林彝族自治縣、太原市晉源區(qū)、甘南碌曲縣、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市達(dá)拉特旗、安慶市桐城市、內(nèi)蒙古烏海市海南區(qū)
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許昌市禹州市、泰安市東平縣、荊州市公安縣、宜賓市筠連縣、內(nèi)蒙古通遼市科爾沁左翼后旗、合肥市蜀山區(qū)、榆林市佳縣、天津市南開區(qū)、通化市輝南縣
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煙臺市福山區(qū)、黔東南天柱縣、郴州市蘇仙區(qū)、荊州市松滋市、周口市西華縣、果洛達(dá)日縣
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麗水市遂昌縣、陽泉市盂縣、湛江市霞山區(qū)、牡丹江市寧安市、白山市江源區(qū)、平?jīng)鍪徐`臺縣
萍鄉(xiāng)市蘆溪縣、廣西河池市都安瑤族自治縣、六盤水市鐘山區(qū)、廣西河池市環(huán)江毛南族自治縣、濟(jì)南市鋼城區(qū)、宜春市上高縣、臨滄市耿馬傣族佤族自治縣、雞西市雞冠區(qū)、內(nèi)江市資中縣
漢中市南鄭區(qū)、漢中市留壩縣、內(nèi)蒙古包頭市九原區(qū)、黃岡市紅安縣、伊春市大箐山縣
上海市浦東新區(qū)、蘇州市吳中區(qū)、孝感市孝南區(qū)、丹東市寬甸滿族自治縣、三沙市南沙區(qū)、福州市福清市、玉樹稱多縣、陽泉市礦區(qū)、廣元市青川縣
東莞市麻涌鎮(zhèn)、汕頭市濠江區(qū)、內(nèi)蒙古興安盟阿爾山市、珠海市金灣區(qū)、雞西市雞東縣
懷化市辰溪縣、咸陽市秦都區(qū)、重慶市合川區(qū)、定安縣黃竹鎮(zhèn)、忻州市岢嵐縣、營口市蓋州市
懷化市麻陽苗族自治縣、廣元市蒼溪縣、臺州市臨海市、麗水市云和縣、婁底市雙峰縣、河源市源城區(qū)、昆明市晉寧區(qū)、臨汾市安澤縣
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宣城市績溪縣、吉林市豐滿區(qū)、許昌市鄢陵縣、運(yùn)城市稷山縣、廣元市昭化區(qū)、煙臺市海陽市、北京市朝陽區(qū)、懷化市芷江侗族自治縣
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深康佳A一季度業(yè)績明增實(shí)虧,華潤入主后能否破局?|界面新聞 · 證券
界面新聞記者 | 張藝
老牌家電企業(yè)深康佳A(000016.SZ)在連續(xù)巨虧后迎來轉(zhuǎn)機(jī),隨著新主中國華潤有限公司(以下簡稱“中國華潤”)浮出水面,公司迎來“華潤時代”。
4月29日,深康佳A公告,公司的控股股東擬由華僑城集團(tuán)有限公司(以下簡稱“華僑城集團(tuán)”)變更為磐石潤創(chuàng)(深圳)信息管理有限公司(以下簡稱“磐石潤創(chuàng)”),實(shí)控人變更為中國華潤。
受控股股東變更消息刺激,深康佳A4月30日股價開盤迅速漲停,收于5.45元/股。
同日,深康佳A披露的2025年一季報(bào)顯示,公司營收和凈利潤結(jié)束了下行趨勢,迎來了雙增長。
不過,界面新聞發(fā)現(xiàn),深康佳A向半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型之路仍不明朗。盡管一季度實(shí)現(xiàn)了盈利,但是利潤的增長高度依賴非經(jīng)常性損益,不可持續(xù)。

同時,從一季報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看,公司面臨著“存貸雙高”、扣非歸母凈利潤虧損、經(jīng)營活動現(xiàn)金流持續(xù)凈流出、應(yīng)收賬款與存貨高企等問題。
深康佳A亟待形成自身的“造血”能力。待利空出盡,“白衣騎士”中國華潤的入主,能否拯救深康佳A?
表現(xiàn)扭虧難掩經(jīng)營困局
一季報(bào)顯示,深康佳A報(bào)告期實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入25.44億元,同比微增3.32%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤9,481.07萬元,同比扭虧。但細(xì)究財(cái)報(bào),“盈利”成色堪憂,非經(jīng)常性損益“粉飾”業(yè)績。
從單季營收來看,不超過30億元的營收規(guī)模仍處于深康佳A的低位營收區(qū)間,同比微增的原因在于去年同期基數(shù)低。2022年至2024一季度,公司營收分別為83.20億元、46.01億元和24.63億元。
從單季歸母凈利潤表現(xiàn)來看,深康佳A是近兩年首次出現(xiàn)單季盈利,但扭虧原因是由非經(jīng)常性損益貢獻(xiàn)而來。
公司會計(jì)政策變更,武漢天源環(huán)保股份有限公司股權(quán)由長期股權(quán)投資轉(zhuǎn)為交易性金融資產(chǎn),產(chǎn)生了較大金額的投資收益,并帶來了非經(jīng)常性損益,涉及金額6.56億元。
真實(shí)業(yè)績?nèi)栽谔潛p之中。深康佳A一季度扣非后歸母凈利潤為-4.41億元,自2011年以來,公司年報(bào)扣非歸母凈利潤均為虧損。

一季報(bào)未有板塊數(shù)據(jù)披露,從年報(bào)來看,深康佳A將核心業(yè)務(wù)聚焦在消費(fèi)類電子業(yè)務(wù)和半導(dǎo)體業(yè)務(wù)兩輪主業(yè)上。去年,公司主動退出非主業(yè)和對主業(yè)賦能不強(qiáng)且持續(xù)虧損的業(yè)務(wù),導(dǎo)致營收下滑。
值得注意的是,去年深康佳A的營收結(jié)構(gòu)已失衡。
- 消費(fèi)類電子業(yè)務(wù)保持在百億元規(guī)模,盡管去年?duì)I收小幅下滑,但營收占比逆升。這一業(yè)務(wù)2023年?duì)I收占比還在57.17%,到2024年上升至91.2%。
- 深康佳A寄予厚望的第二輪主業(yè)——半導(dǎo)體及存儲芯片業(yè)務(wù)遭遇滑鐵盧。其營收由33.97億元大幅縮水至1.70億元,降幅95%,營收占比由約20%降至只有1.53%。
- 其他業(yè)務(wù)的營收占比也在下行。
深康佳A2024年主營業(yè)務(wù)構(gòu)成具體來看,消費(fèi)電子業(yè)務(wù)中的彩電業(yè)務(wù)仍是中流砥柱,去年實(shí)現(xiàn)營收超過50億元,營收占比45.23%。但受市場競爭加劇、供應(yīng)鏈持續(xù)波動以及剛性費(fèi)用壓降空間有限等因素的影響,彩電業(yè)務(wù)仍處于虧損狀態(tài)。
深康佳A自2018年便跨界布局半導(dǎo)體業(yè)務(wù),但時至今日,回報(bào)周期長的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)仍未上量。年報(bào)顯示,深康佳A目前在半導(dǎo)體光電領(lǐng)域進(jìn)行了布局,重點(diǎn)聚焦Micro LED及Mini LED芯片、巨量轉(zhuǎn)移、顯示三大業(yè)務(wù)板塊。
半導(dǎo)體業(yè)務(wù)投入高,產(chǎn)出尚需時間。由于公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)仍處于產(chǎn)業(yè)化初期,未實(shí)現(xiàn)規(guī)?;靶б婊a(chǎn)出,影響了盈利水平。
除表相業(yè)績好轉(zhuǎn)外,深康佳A這份一季報(bào)并未看到更多向好的趨勢,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)依然高懸。
首先,“存貸雙高”明顯。
深康佳A同時存在著高額的貨幣資金與短期借款。截至一季度末,公司賬上貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)共43.03億元,較2023年末的69.76億元下降了近四成。
值得注意的是,公司短期借款高達(dá)55.19億元;長期借款也有42.56億元。公司貨幣資產(chǎn)較高,但也無法完全覆蓋短期債務(wù),存在償債缺口。
利息收支也有異常。一季報(bào)顯示,深康佳A貨幣資金所帶來的利息收入只有3,706.77萬元,而利息費(fèi)用則高達(dá)1.76億元。利息收入與貨幣資金規(guī)模不匹配。
其次,資產(chǎn)負(fù)債率超90%。
深康佳A資產(chǎn)負(fù)債率向來不低,近三年更是三級跳,2022年為77.74%,2023年到83.51%,2024年一舉突破90%至92.65%。今年一季度,資產(chǎn)負(fù)債率依然高企,截至報(bào)告期末這一指標(biāo)依然在92.49%?;瘋鶋毫Υ?。
同時,公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低至只有0.08倍,歷年最低。
再次,深康佳A現(xiàn)金流仍承壓。
公司經(jīng)營現(xiàn)金流在續(xù)凈流出。一季度公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額仍是負(fù)數(shù),為-4.22億元。2024年這一指標(biāo)為1.74億元。
此外,深康佳A賬上存貨又在上升。一季度末公司存貨28.91億元,較期初又增加了近2億元。
華潤能破局嗎?
如此業(yè)績之下,深康佳A股價依然強(qiáng)勢漲停,信心來自新控股股東。中國華潤入主后有哪些事情亟待處理?又能為深康佳A帶來哪些資源呢?
此次央企整合進(jìn)展迅速。深康佳A4月8日收到華僑城集團(tuán)的央企整合通知。不到一個月時間,4月29日,華僑城集團(tuán)及其一致行動人分別與磐石潤創(chuàng)及合貿(mào)公司簽署了股份無償劃轉(zhuǎn)協(xié)議。
本次股份無償劃轉(zhuǎn)前,華僑城集團(tuán)及其一致行動人共計(jì)持有康佳集團(tuán)7.22億股股份,持股比例為29.999997%。磐石潤創(chuàng)及合貿(mào)公司未持有公司股份。
無償劃轉(zhuǎn)后,華僑城集團(tuán)及其一致行動人不再持有公司的任何股份,磐石潤創(chuàng)及合貿(mào)公司持股比例為29.999997%。
公司控股股東將由華僑城集團(tuán)變更為磐石潤創(chuàng),磐石潤創(chuàng)為中國華潤全資子公司,深康佳A的公司最終實(shí)際控制人仍為國務(wù)院國資委。
中國華潤入主后,首要解決的便是“輸血”問題。
短期來看,深康佳A的財(cái)務(wù)表現(xiàn)急需修復(fù),債務(wù)危機(jī)亟待化解。去年年報(bào)可見,公司資產(chǎn)負(fù)債率高企,現(xiàn)金流承壓。為此,公司正籌劃各種方式的融資。
深康佳A計(jì)劃發(fā)行不超過24億元公司債。這一事項(xiàng)已于2024年9月通過公司股東大會審議,12月取得深交所出具的無異議函,目前仍在推進(jìn)之中。
中國華潤的央企背景可提供低成本融資渠道,或緩解康佳的債務(wù)壓力,會讓公司債的發(fā)行更順暢。
今年1月,深康佳A在收購宏晶微電子78%股權(quán)預(yù)案中,也有募資計(jì)劃。公司擬將募資用于支付交易費(fèi)用、補(bǔ)充流動資金、償還債務(wù)等,其中用于補(bǔ)充上市公司及標(biāo)的公司流動資金、償還債務(wù)的比例不超過交易作價的25%或募集配套資金總額的50%。
其次,要解決的是深康佳A自身的“造血”問題,破局的關(guān)鍵在半導(dǎo)體業(yè)務(wù)。
長期來看,如何實(shí)現(xiàn)可持續(xù)性的收入和利潤,對深康佳A來說,一方面要穩(wěn)固消費(fèi)電子業(yè)務(wù)基本盤,另一方面還要看半導(dǎo)體業(yè)務(wù)何時能帶來業(yè)績增量。
深康佳A對宏晶微電子的收購還在推進(jìn)之中。宏晶微電子是一家多媒體芯片設(shè)計(jì)公司,主營業(yè)務(wù)為音視頻圖像信號處理芯片設(shè)計(jì),這一領(lǐng)域與深康佳的彩電業(yè)務(wù)有著一定的協(xié)同性。宏晶微電子曾嘗試科創(chuàng)板IPO未果。
此外,中國華潤旗下也有半導(dǎo)體公司華潤微電子,這是第三代半導(dǎo)體技術(shù),這些資產(chǎn)存在注入的可能。
當(dāng)然,中國華潤入主后,最重要的還得看深康佳的管理層會否持續(xù)穩(wěn)定。
2024年期間,深康佳已進(jìn)行過一輪管理層的大幅更換。新的高管團(tuán)隊(duì)操盤不到一年,新的戰(zhàn)略正在執(zhí)行中。如今控股股東發(fā)生變化,管理團(tuán)隊(duì)在2025年會否又生變數(shù)呢?
深康佳A的“華潤時代”已然開啟,但業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型并非坦途。短期輸血,長期造血,中國華潤能否幫助深康佳A化解財(cái)務(wù)危機(jī),進(jìn)而內(nèi)生增長動力,還需要觀察。
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