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衡陽(yáng)市南岳區(qū)、北京市東城區(qū)、咸陽(yáng)市涇陽(yáng)縣、臨沂市莒南縣、鶴崗市東山區(qū)、東莞市南城街道、長(zhǎng)治市平順縣、自貢市沿灘區(qū)
廣西柳州市柳北區(qū)、酒泉市玉門市、延安市子長(zhǎng)市、漯河市召陵區(qū)、果洛瑪多縣、湖州市安吉縣、銅仁市印江縣、白銀市白銀區(qū)、景德鎮(zhèn)市珠山區(qū)
德州市禹城市、榆林市子洲縣、成都市簡(jiǎn)陽(yáng)市、臨滄市耿馬傣族佤族自治縣、朔州市平魯區(qū)、內(nèi)蒙古烏蘭察布市涼城縣
延安市安塞區(qū)、溫州市鹿城區(qū)、荊州市洪湖市、煙臺(tái)市萊山區(qū)、六安市葉集區(qū)、黃石市西塞山區(qū)
錦州市凌河區(qū)、徐州市沛縣、貴陽(yáng)市白云區(qū)、淮安市淮安區(qū)、永州市雙牌縣、岳陽(yáng)市汨羅市、貴陽(yáng)市息烽縣
阜新市彰武縣、淮南市八公山區(qū)、贛州市安遠(yuǎn)縣、隨州市隨縣、內(nèi)蒙古烏蘭察布市卓資縣
廣西河池市南丹縣、福州市羅源縣、大興安嶺地區(qū)漠河市、濟(jì)南市萊蕪區(qū)、儋州市王五鎮(zhèn)、內(nèi)蒙古興安盟烏蘭浩特市、阜新市海州區(qū)、大連市旅順口區(qū)、南昌市新建區(qū)
昭通市昭陽(yáng)區(qū)、上饒市廣豐區(qū)、文昌市公坡鎮(zhèn)、合肥市包河區(qū)、廣西欽州市欽北區(qū)、寧夏吳忠市利通區(qū)、保山市騰沖市
甘南卓尼縣、昌江黎族自治縣石碌鎮(zhèn)、攀枝花市西區(qū)、西安市蓮湖區(qū)、瀘州市瀘縣、衡陽(yáng)市南岳區(qū)、宜昌市枝江市、濰坊市安丘市、宣城市績(jī)溪縣、雙鴨山市四方臺(tái)區(qū)
保山市隆陽(yáng)區(qū)、慶陽(yáng)市寧縣、黔西南貞豐縣、撫順市望花區(qū)、永州市江永縣、大理巍山彝族回族自治縣、贛州市上猶縣
楚雄南華縣、郴州市桂東縣、金華市浦江縣、濟(jì)寧市任城區(qū)、樂東黎族自治縣利國(guó)鎮(zhèn)、臺(tái)州市椒江區(qū)、杭州市江干區(qū)、廣州市增城區(qū)、泉州市洛江區(qū)
遼陽(yáng)市宏偉區(qū)、漢中市西鄉(xiāng)縣、濮陽(yáng)市南樂縣、南京市建鄴區(qū)、周口市太康縣、九江市柴桑區(qū)、鄂州市華容區(qū)
巴中市南江縣、內(nèi)蒙古通遼市庫(kù)倫旗、臨汾市鄉(xiāng)寧縣、寧夏中衛(wèi)市中寧縣、淮南市田家庵區(qū)、眉山市丹棱縣、牡丹江市穆棱市、金華市金東區(qū)、佳木斯市同江市
湛江市坡頭區(qū)、內(nèi)蒙古赤峰市阿魯科爾沁旗、牡丹江市東寧市、寧夏中衛(wèi)市中寧縣、阜新市阜新蒙古族自治縣、文山文山市、晉中市壽陽(yáng)縣
安陽(yáng)市殷都區(qū)、臨汾市吉縣、六盤水市盤州市、樂東黎族自治縣黃流鎮(zhèn)、衢州市龍游縣、十堰市竹溪縣
鶴崗市東山區(qū)、蚌埠市龍子湖區(qū)、四平市伊通滿族自治縣、昆明市富民縣、河源市龍川縣
紅河彌勒市、阿壩藏族羌族自治州小金縣、北京市東城區(qū)、安慶市岳西縣、樂東黎族自治縣利國(guó)鎮(zhèn)、德陽(yáng)市綿竹市、昭通市大關(guān)縣
黔西南興仁市、昭通市鎮(zhèn)雄縣、廣西玉林市容縣、廣州市花都區(qū)、黔東南錦屏縣、長(zhǎng)沙市瀏陽(yáng)市
營(yíng)口市站前區(qū)、迪慶德欽縣、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市杭錦后旗、廣西柳州市魚峰區(qū)、呂梁市汾陽(yáng)市
黔南甕安縣、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市海拉爾區(qū)、麗江市永勝縣、營(yíng)口市站前區(qū)、內(nèi)蒙古赤峰市巴林右旗、廣西南寧市青秀區(qū)、廣西崇左市天等縣、廣安市華鎣市
三沙市西沙區(qū)、雞西市麻山區(qū)、大理賓川縣、臺(tái)州市椒江區(qū)、濟(jì)南市市中區(qū)、黑河市遜克縣、六盤水市水城區(qū)、大連市瓦房店市、漳州市詔安縣
武漢市青山區(qū)、宣城市績(jī)溪縣、迪慶德欽縣、東莞市道滘鎮(zhèn)、甘孜瀘定縣、周口市太康縣
廣西桂林市疊彩區(qū)、漳州市漳浦縣、鄭州市新鄭市、三明市大田縣、西安市碑林區(qū)、無錫市錫山區(qū)、黔西南冊(cè)亨縣、景德鎮(zhèn)市昌江區(qū)
延安市子長(zhǎng)市、紹興市新昌縣、漳州市華安縣、五指山市番陽(yáng)、內(nèi)蒙古通遼市科爾沁左翼后旗、遂寧市安居區(qū)
福州市晉安區(qū)、忻州市神池縣、黃岡市武穴市、上饒市余干縣、長(zhǎng)春市綠園區(qū)、伊春市大箐山縣、滁州市全椒縣
黃岡市武穴市、榆林市吳堡縣、本溪市平山區(qū)、嘉興市嘉善縣、廣西桂林市龍勝各族自治縣
天津市和平區(qū)、清遠(yuǎn)市佛岡縣、佛山市順德區(qū)、紹興市諸暨市、黔東南黃平縣、綿陽(yáng)市游仙區(qū)、嘉峪關(guān)市峪泉鎮(zhèn)、迪慶德欽縣
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上海市浦東新區(qū)、蘇州市吳中區(qū)、孝感市孝南區(qū)、丹東市寬甸滿族自治縣、三沙市南沙區(qū)、福州市福清市、玉樹稱多縣、陽(yáng)泉市礦區(qū)、廣元市青川縣
上饒市廣信區(qū)、清遠(yuǎn)市連州市、廣州市增城區(qū)、臨汾市翼城縣、寧波市鄞州區(qū)、沈陽(yáng)市大東區(qū)、大慶市薩爾圖區(qū)、金華市蘭溪市、洛陽(yáng)市欒川縣
成都市武侯區(qū)、?？谑旋埲A區(qū)、呂梁市交口縣、咸陽(yáng)市楊陵區(qū)、七臺(tái)河市新興區(qū)、甘孜新龍縣
肇慶市封開縣、紹興市嵊州市、麗水市蓮都區(qū)、延邊敦化市、西安市雁塔區(qū)、廣西賀州市鐘山縣、銅川市印臺(tái)區(qū)
酒泉市玉門市、北京市海淀區(qū)、宜昌市興山縣、沈陽(yáng)市遼中區(qū)、焦作市山陽(yáng)區(qū)、邵陽(yáng)市大祥區(qū)、濟(jì)南市市中區(qū)、寧德市壽寧縣、漯河市臨潁縣
南充市營(yíng)山縣、綏化市蘭西縣、東莞市寮步鎮(zhèn)、定安縣富文鎮(zhèn)、信陽(yáng)市平橋區(qū)、莆田市仙游縣、晉城市高平市、廣西賀州市昭平縣、海西蒙古族茫崖市、淮南市鳳臺(tái)縣
屯昌縣新興鎮(zhèn)、臨夏永靖縣、綿陽(yáng)市三臺(tái)縣、泰安市東平縣、荊門市鐘祥市、重慶市梁平區(qū)
樂山市五通橋區(qū)、黔東南榕江縣、遂寧市射洪市、北京市門頭溝區(qū)、齊齊哈爾市昂昂溪區(qū)、伊春市鐵力市、杭州市上城區(qū)
晉中市左權(quán)縣、延安市甘泉縣、揭陽(yáng)市揭東區(qū)、沈陽(yáng)市渾南區(qū)、龍巖市漳平市、北京市密云區(qū)、廣西南寧市馬山縣、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市磴口縣、茂名市信宜市
韶關(guān)市新豐縣、遼陽(yáng)市太子河區(qū)、涼山德昌縣、張掖市甘州區(qū)、菏澤市牡丹區(qū)、天水市秦州區(qū)、哈爾濱市方正縣、濟(jì)南市萊蕪區(qū)、海北祁連縣、延安市安塞區(qū)
周口市商水縣、寧波市北侖區(qū)、澄邁縣仁興鎮(zhèn)、白沙黎族自治縣七坊鎮(zhèn)、白沙黎族自治縣金波鄉(xiāng)、澄邁縣加樂鎮(zhèn)、廣州市荔灣區(qū)
西雙版納勐臘縣、白銀市靖遠(yuǎn)縣、宜昌市宜都市、長(zhǎng)沙市望城區(qū)、臨汾市浮山縣、哈爾濱市尚志市、九江市彭澤縣、鶴崗市南山區(qū)
潮州市潮安區(qū)、達(dá)州市萬源市、天津市北辰區(qū)、涼山雷波縣、武威市天祝藏族自治縣、邵陽(yáng)市北塔區(qū)
淮南市大通區(qū)、大慶市紅崗區(qū)、邵陽(yáng)市綏寧縣、鎮(zhèn)江市丹陽(yáng)市、洛陽(yáng)市洛寧縣、呂梁市交城縣、威海市乳山市
杭州市余杭區(qū)、中山市東升鎮(zhèn)、北京市延慶區(qū)、內(nèi)蒙古包頭市昆都侖區(qū)、定安縣黃竹鎮(zhèn)、三亞市海棠區(qū)、昭通市巧家縣、上海市徐匯區(qū)、榆林市定邊縣、寧夏銀川市西夏區(qū)
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福州市閩侯縣、慶陽(yáng)市慶城縣、淮北市相山區(qū)、淄博市臨淄區(qū)、聊城市東阿縣、甘孜色達(dá)縣
西安市碑林區(qū)、內(nèi)蒙古赤峰市紅山區(qū)、長(zhǎng)春市農(nóng)安縣、朝陽(yáng)市建平縣、昆明市石林彝族自治縣、綏化市望奎縣、長(zhǎng)沙市望城區(qū)、金華市金東區(qū)、株洲市蘆淞區(qū)、江門市開平市
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湖州市德清縣、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟阿巴嘎旗、西寧市城北區(qū)、五指山市毛陽(yáng)、銅仁市玉屏侗族自治縣、廣西桂林市荔浦市、廣西南寧市賓陽(yáng)縣
阜陽(yáng)市阜南縣、大連市沙河口區(qū)、九江市濂溪區(qū)、淄博市桓臺(tái)縣、牡丹江市寧安市、黃岡市黃梅縣、武漢市武昌區(qū)、楚雄武定縣
懷化市麻陽(yáng)苗族自治縣、焦作市沁陽(yáng)市、中山市石岐街道、南陽(yáng)市南召縣、佛山市三水區(qū)、晉中市介休市、重慶市九龍坡區(qū)
永州市新田縣、臨高縣加來鎮(zhèn)、平頂山市魯山縣、玉溪市新平彝族傣族自治縣、儋州市新州鎮(zhèn)、淄博市臨淄區(qū)、內(nèi)江市東興區(qū)
廣西賀州市富川瑤族自治縣、甘孜道孚縣、鐵嶺市西豐縣、臨汾市安澤縣、綿陽(yáng)市游仙區(qū)、洛陽(yáng)市洛龍區(qū)、駐馬店市驛城區(qū)
鼓勵(lì)券商開展做市業(yè)務(wù)，上交所詳解科創(chuàng)債新政，多項(xiàng)優(yōu)化細(xì)節(jié)披露|界面新聞
界面新聞?dòng)浾?| 鄒文榕
科技創(chuàng)新債券政策全面升級(jí)。
近日，中國(guó)人民銀行與中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券有關(guān)事宜的公告》（下稱：《公告》），標(biāo)志著我國(guó)債券市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng)新邁入新階段。
《公告》發(fā)布后，三大證券交易所配發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的通知》（下稱：《通知》），首批科技創(chuàng)新債券（下稱：科創(chuàng)債）發(fā)行自此迎來“井噴”模式。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，以發(fā)行起始日計(jì)算，自5月8日以來，截至5月15日，全市場(chǎng)已有19家企業(yè)成功發(fā)行31單科創(chuàng)債券，合計(jì)實(shí)際發(fā)行規(guī)模234.1億元，計(jì)劃發(fā)行規(guī)模395.15億元。
其中，首批證券公司申報(bào)科創(chuàng)公司債券發(fā)行積極，招商證券、中信證券、國(guó)泰海通證券、中信建投證券、中國(guó)銀河證券、申萬宏源證券等11家券商首期科創(chuàng)債發(fā)行落定，實(shí)際發(fā)行規(guī)模已超130億元。
為進(jìn)一步加強(qiáng)各市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)交易所債券市場(chǎng)科技創(chuàng)新公司債券的認(rèn)識(shí)，傳遞最新政策，推動(dòng)各類市場(chǎng)機(jī)構(gòu)用好科創(chuàng)債券，5月14日，上交所舉辦了科技創(chuàng)新公司債券政策專場(chǎng)交流會(huì)，從拓寬發(fā)行主體類別和募集資金使用范圍、配套支持機(jī)制、優(yōu)質(zhì)企業(yè)科創(chuàng)債做市等方面對(duì)科創(chuàng)債券新政進(jìn)行詳細(xì)解讀。
上交所累計(jì)發(fā)行科創(chuàng)債超萬億元，中長(zhǎng)期限占比超6成
作為科創(chuàng)債券試點(diǎn)先行軍，早在2021年，上交所在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)便率先啟動(dòng)了科創(chuàng)債券試點(diǎn)工作。2022年5月，上交所在總結(jié)試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，進(jìn)一步發(fā)布科創(chuàng)債券規(guī)則指引，在制度層面正式推出了科創(chuàng)債券專項(xiàng)品種。
截至2025年5月9日，上交所累計(jì)發(fā)行科創(chuàng)債券1.1萬億，累計(jì)服務(wù)300余家企業(yè)，中長(zhǎng)期科創(chuàng)債占比超六成，已成為中長(zhǎng)期科創(chuàng)債主戰(zhàn)場(chǎng)，2022年至2024年，年均增長(zhǎng)率約75%。
圖源：上證微路演數(shù)據(jù)顯示，科創(chuàng)債券對(duì)于降低企業(yè)融資成本方面的作用突出。以2024年上交所發(fā)行的5年期的AAA級(jí)別的科創(chuàng)債券為例，企業(yè)的加權(quán)平均發(fā)行利率可比同期限同平級(jí)的普通債券低20個(gè)BP左右。
值得一提的是，作為一種創(chuàng)新融資工具，科創(chuàng)債券憑借其高效靈活的融資特性吸引了眾多的市場(chǎng)參與者。
本次《通知》發(fā)布前，上交所在制度上已全面涵蓋了科創(chuàng)企業(yè)類、科創(chuàng)升級(jí)類、科創(chuàng)投資類和科創(chuàng)孵化四類企業(yè)；《通知》后，上交所在四類主體的基礎(chǔ)上，又新增金融機(jī)構(gòu)作為一類科創(chuàng)債發(fā)行主體。
在拓寬募集資金使用用途方面，此前《公告》明確，具有豐富投資經(jīng)驗(yàn)、出色管理業(yè)績(jī)、優(yōu)秀管理團(tuán)隊(duì)的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，可發(fā)行科創(chuàng)債券，募集資金用于私募股權(quán)投資基金的設(shè)立、擴(kuò)募等。
對(duì)此，本次會(huì)議上交所解釋，目前，上交所對(duì)于上述股權(quán)投資機(jī)構(gòu)認(rèn)定僅要求機(jī)構(gòu)做定性披露。相應(yīng)機(jī)構(gòu)機(jī)構(gòu)只要能夠論述自身滿足上述三類要求，便可被準(zhǔn)許發(fā)行科創(chuàng)債券，并將募集資金用于私募股權(quán)投資基金。
不過，上交所提到，股權(quán)投資機(jī)構(gòu)通過發(fā)行科創(chuàng)債將募資資金用于私募股權(quán)投資基金的，私募股權(quán)投資基金在發(fā)行前仍需在主管部門完成備案。
鼓勵(lì)券商開展各類科創(chuàng)債券的做市報(bào)價(jià)服務(wù)
界面新聞?dòng)浾吡私獾?，債券做市業(yè)務(wù)指做市商在本所債券市場(chǎng)持續(xù)報(bào)出做市品種的雙邊買賣價(jià)格，以及對(duì)交易所投資者的詢價(jià)請(qǐng)求進(jìn)行回復(fù)，并達(dá)成交易的行為。分為基準(zhǔn)做市和自選做市。
2023年，上交所推動(dòng)做市商開展科創(chuàng)債做市報(bào)價(jià)服務(wù)，將優(yōu)質(zhì)企業(yè)科創(chuàng)債納入基準(zhǔn)做市券；同年，上交所又進(jìn)一步降低科創(chuàng)債納入做市的門檻，明確發(fā)行規(guī)模達(dá)20億元及以上、主體評(píng)級(jí)為AAA等級(jí)的公司債券即可納入基準(zhǔn)做市信用債，引導(dǎo)做市商積極開展科創(chuàng)債報(bào)價(jià)交易等流動(dòng)性服務(wù)，提升科創(chuàng)債交易流動(dòng)性，有效帶動(dòng)估值優(yōu)化，推動(dòng)信用利差不斷壓縮。
在上交所看來，做市機(jī)制可提高科創(chuàng)債流動(dòng)性，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)行成本的降低。
圖源：上證微路演除鼓勵(lì)證券公司為科創(chuàng)債券提供承銷業(yè)務(wù)外，此次《通知》進(jìn)一步深化了做市等交易機(jī)制安排，將適度降低科創(chuàng)債券納入基準(zhǔn)做市券的門檻，并支持科創(chuàng)債券質(zhì)押融資，質(zhì)押折扣系數(shù)可以在債券各檔位對(duì)應(yīng)折扣系數(shù)取值基礎(chǔ)上適當(dāng)上??；證券公司開展科創(chuàng)債券承銷、做市業(yè)務(wù)情況也將納入證券公司年度評(píng)價(jià)、參與創(chuàng)新業(yè)務(wù)或產(chǎn)品試點(diǎn)的考慮因素。
截至2025年4月底，科創(chuàng)債基準(zhǔn)做市券共153只/3688億元，2024年以來新納入112只/2739億元。
《通知》落地以來，多家券商亦對(duì)科創(chuàng)債做市報(bào)價(jià)服務(wù)進(jìn)行回應(yīng)。
據(jù)東方證券FICC部門表示，目前，東方證券已為在銀行間及交易所市場(chǎng)發(fā)行的150余只科創(chuàng)債券提供多種方式的做市報(bào)價(jià)服務(wù)（雙邊報(bào)價(jià)、iDeal優(yōu)選報(bào)價(jià)、債券籃子報(bào)價(jià)等），有效提升科創(chuàng)債的市場(chǎng)流動(dòng)性，助力引導(dǎo)債市資金以更高效、便捷、低成本的方式投資科技創(chuàng)新領(lǐng)域。
此外，多家證券公司在科創(chuàng)債募集說明書中也明確表示，部分募集資金將用于科創(chuàng)債券做市。
以招商證券為例，公司發(fā)行的科創(chuàng)債募集說明書中即表示，擬使用25億元的額度用于科技創(chuàng)新類債券、ETF及其他公募基金的做市及風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖服務(wù)業(yè)務(wù)，科技創(chuàng)新類證券承銷業(yè)務(wù)等。
券商募集資金投向科創(chuàng)領(lǐng)域比例應(yīng)不低于70%
據(jù)上交所介紹，該所對(duì)證券公司不另外設(shè)置任何條件，證券公司都可以申報(bào)發(fā)行科創(chuàng)債，任何體量、規(guī)模的證券公司都可以納入首批科創(chuàng)債試點(diǎn)發(fā)行機(jī)構(gòu)之列。
在發(fā)行額度，上交所指出，科創(chuàng)債的發(fā)行規(guī)模單獨(dú)計(jì)算，不占用證券公司的中長(zhǎng)期額度上限，同時(shí)募集資金仍可用于置換發(fā)行前12個(gè)月內(nèi)科創(chuàng)領(lǐng)域的投資支出；發(fā)行期限方面，鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)以中長(zhǎng)期期限為主，避免出現(xiàn)短債長(zhǎng)投的錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。
上交所提到，證券公司募集資金投向科技創(chuàng)新領(lǐng)域的比例應(yīng)不低于70%，資金用途方面，上交所前期調(diào)研發(fā)現(xiàn)，證券公司主營(yíng)業(yè)務(wù)跟科創(chuàng)債相關(guān)的主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：
一是投資類，包括一級(jí)或二級(jí)市場(chǎng)科創(chuàng)領(lǐng)域投資，標(biāo)的包括科創(chuàng)企業(yè)股權(quán)、科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板股票公私募基金等；二是投行類，科技創(chuàng)新企業(yè)IPO跟投、債券包銷等；三是服務(wù)類，為科技創(chuàng)新股票、ETF提供做市、投顧、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖服務(wù)等。
“《公告》發(fā)布以來，債券司跟機(jī)構(gòu)司在經(jīng)過多次專題會(huì)議討論后，在最大可能上給到了證券公司很多支持?！鄙辖凰鶄鶆?wù)業(yè)務(wù)中心工作人員透露。
據(jù)悉，過往有關(guān)規(guī)定曾提到，證券公司不能為子公司提供融資或者擔(dān)保。本次上交所機(jī)構(gòu)司明確表態(tài)，準(zhǔn)許證券公司可以將科創(chuàng)債發(fā)行資金出借給另類子公司使用，從事投資一級(jí)市場(chǎng)的科創(chuàng)項(xiàng)目和基金。
在參照證券公司參與互換便利的監(jiān)管政策安排上，上交所表示，在嚴(yán)格控制風(fēng)控指標(biāo)的基礎(chǔ)上，對(duì)科創(chuàng)債募集資金用于二級(jí)市場(chǎng)投資的（證券公司），將減半計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性指標(biāo)占用；募集資金出借給另類子公司開展股權(quán)投資的，全額計(jì)算信用風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備。
此外，上交所提醒，證券公司發(fā)行科創(chuàng)債依然要遵循資本消耗型業(yè)務(wù)不超過10%的承諾，以此避免證券公司過度加杠桿。
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