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焦作市孟州市、果洛達日縣、齊齊哈爾市建華區(qū)、昆明市尋甸回族彝族自治縣、玉溪市易門縣、陽江市陽春市、廣西河池市羅城仫佬族自治縣
寶雞市隴縣、陽泉市平定縣、沈陽市于洪區(qū)、安慶市懷寧縣、本溪市明山區(qū)、阿壩藏族羌族自治州茂縣、安慶市宜秀區(qū)
徐州市邳州市、湖州市長興縣、惠州市龍門縣、臨高縣新盈鎮(zhèn)、韶關(guān)市武江區(qū)、定安縣龍門鎮(zhèn)、恩施州巴東縣、新鄉(xiāng)市衛(wèi)輝市、內(nèi)蒙古赤峰市紅山區(qū)、咸陽市秦都區(qū)
晉中市太谷區(qū)、雞西市麻山區(qū)、長沙市長沙縣、四平市梨樹縣、內(nèi)蒙古赤峰市紅山區(qū)、忻州市五臺縣、鶴壁市??h、湘西州古丈縣、濰坊市寒亭區(qū)、大理賓川縣
臨沂市郯城縣、鶴崗市東山區(qū)、荊門市沙洋縣、寶雞市扶風(fēng)縣、白沙黎族自治縣金波鄉(xiāng)、常德市漢壽縣、上海市黃浦區(qū)、五指山市通什、西安市臨潼區(qū)、佳木斯市湯原縣
武威市涼州區(qū)、德州市樂陵市、馬鞍山市含山縣、文昌市會文鎮(zhèn)、昭通市大關(guān)縣、安順市西秀區(qū)、葫蘆島市連山區(qū)、銅仁市思南縣、內(nèi)蒙古包頭市昆都侖區(qū)、中山市南區(qū)街道
重慶市豐都縣、淄博市張店區(qū)、綏化市明水縣、揭陽市惠來縣、黔東南黃平縣、阜陽市潁上縣、大同市廣靈縣
宿州市碭山縣、渭南市臨渭區(qū)、湘西州古丈縣、南平市建甌市、瓊海市長坡鎮(zhèn)、錦州市太和區(qū)、岳陽市湘陰縣、果洛甘德縣、天水市秦州區(qū)
涼山會東縣、哈爾濱市道外區(qū)、吉林市舒蘭市、安慶市潛山市、呂梁市交口縣
平頂山市湛河區(qū)、滁州市來安縣、哈爾濱市松北區(qū)、銅陵市樅陽縣、淮北市烈山區(qū)、定安縣龍河鎮(zhèn)、廣西柳州市鹿寨縣
徐州市新沂市、五指山市水滿、文昌市翁田鎮(zhèn)、蕪湖市南陵縣、長沙市開福區(qū)、鄭州市二七區(qū)、吉安市安??h、西安市藍田縣
揚州市寶應(yīng)縣、深圳市鹽田區(qū)、綏化市青岡縣、瀘州市古藺縣、紹興市新昌縣
淄博市沂源縣、鹽城市濱??h、佳木斯市撫遠市、甘南舟曲縣、紅河蒙自市、黔東南施秉縣
黔西南興仁市、湖州市長興縣、周口市項城市、酒泉市肅州區(qū)、廣西桂林市臨桂區(qū)、成都市溫江區(qū)、阜新市新邱區(qū)、成都市郫都區(qū)、西安市周至縣
重慶市合川區(qū)、樂東黎族自治縣萬沖鎮(zhèn)、濟寧市梁山縣、內(nèi)蒙古阿拉善盟額濟納旗、瀘州市敘永縣、東營市廣饒縣、宜賓市南溪區(qū)、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟二連浩特市、撫州市崇仁縣
東方市大田鎮(zhèn)、福州市臺江區(qū)、東莞市黃江鎮(zhèn)、內(nèi)蒙古阿拉善盟阿拉善左旗、上饒市信州區(qū)、廣西南寧市江南區(qū)、重慶市江北區(qū)、張掖市民樂縣、曲靖市羅平縣
攀枝花市米易縣、濰坊市諸城市、安順市平壩區(qū)、溫州市鹿城區(qū)、昆明市東川區(qū)、黑河市孫吳縣、內(nèi)蒙古呼和浩特市新城區(qū)
武漢市漢陽區(qū)、澄邁縣大豐鎮(zhèn)、天津市北辰區(qū)、重慶市奉節(jié)縣、廣西河池市環(huán)江毛南族自治縣、昭通市魯?shù)榭h、瀘州市古藺縣、澄邁縣橋頭鎮(zhèn)、內(nèi)蒙古包頭市石拐區(qū)
重慶市榮昌區(qū)、三明市清流縣、成都市武侯區(qū)、洛陽市偃師區(qū)、銅川市宜君縣
綿陽市安州區(qū)、大興安嶺地區(qū)呼中區(qū)、廣西賀州市昭平縣、湘潭市湘潭縣、寶雞市麟游縣、北京市通州區(qū)、延安市宜川縣
安順市西秀區(qū)、南京市溧水區(qū)、阿壩藏族羌族自治州小金縣、運城市芮城縣、天津市靜海區(qū)
天水市清水縣、南昌市東湖區(qū)、揚州市江都區(qū)、廈門市思明區(qū)、樂東黎族自治縣鶯歌海鎮(zhèn)、合肥市包河區(qū)、運城市稷山縣
丹東市東港市、常州市武進區(qū)、甘南合作市、紹興市越城區(qū)、常州市金壇區(qū)、商洛市洛南縣、四平市雙遼市
濟南市濟陽區(qū)、貴陽市開陽縣、贛州市定南縣、樂山市犍為縣、商丘市虞城縣、屯昌縣西昌鎮(zhèn)、葫蘆島市綏中縣、哈爾濱市尚志市、延邊圖們市
淄博市張店區(qū)、南通市海門區(qū)、葫蘆島市龍港區(qū)、煙臺市萊州市、菏澤市東明縣、海西蒙古族茫崖市
長治市平順縣、達州市達川區(qū)、廣元市朝天區(qū)、太原市晉源區(qū)、廣西百色市平果市、東莞市鳳崗鎮(zhèn)、廈門市海滄區(qū)
孝感市孝南區(qū)、廣西南寧市青秀區(qū)、渭南市合陽縣、長沙市長沙縣、平頂山市湛河區(qū)、寧夏石嘴山市大武口區(qū)、內(nèi)蒙古烏蘭察布市卓資縣、無錫市錫山區(qū)、鐵嶺市銀州區(qū)、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市烏審旗
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淮安市洪澤區(qū)、煙臺市萊山區(qū)、紅河蒙自市、衡陽市衡山縣、廣西桂林市雁山區(qū)、開封市順河回族區(qū)、池州市貴池區(qū)、德州市德城區(qū)
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恩施州來鳳縣、武漢市洪山區(qū)、綿陽市平武縣、溫州市泰順縣、郴州市汝城縣、長治市壺關(guān)縣、新余市渝水區(qū)、深圳市福田區(qū)
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甘孜九龍縣、梅州市蕉嶺縣、五指山市番陽、平頂山市石龍區(qū)、濰坊市濰城區(qū)、通化市輝南縣、樂山市馬邊彝族自治縣、海東市化隆回族自治縣、營口市站前區(qū)
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美國財政持續(xù)性堪憂、關(guān)稅擾動,“賣出美國”交易卷土重來|界面新聞
界面新聞記者 | 劉婷
本周美國20年期國債拍賣遇冷,并引發(fā)二級市場美元資產(chǎn)拋售潮。分析師表示,往前看,美國財政持續(xù)性堪憂、關(guān)稅擾動、全球資產(chǎn)“再平衡”均可能使美元資產(chǎn)繼續(xù)承壓。
近期關(guān)于美債的負面新聞不斷。先是國際信用評級機構(gòu)穆迪在5月16日宣布將美國主權(quán)信用評級從Aaa下調(diào)至Aa1,穆迪指出,預(yù)計未來十年,美國財政赤字將進一步擴大,政府債務(wù)和利息負擔(dān)也將不斷上升。由于標(biāo)普和惠譽分別在2011年和2023年將美國信用評級從AAA下調(diào),穆迪下調(diào)美國評級后,美國國債失去了“最后的AAA評級”。
當(dāng)?shù)貢r間5月18日深夜,美國總統(tǒng)唐納德·特朗普削減公共支出的法案贏得了國會一個關(guān)鍵委員會的批準。非黨派機構(gòu)“負責(zé)任聯(lián)邦預(yù)算委員會”估算,該法案將在未來十年使美國財政赤字增加3.3萬億美元,相當(dāng)于2025-2034年GDP的0.9%。
5月21日,美國財政部進行了20年期國債的拍賣,計劃募集資金160億美元。本次拍賣最終中標(biāo)利率為5.047%,較預(yù)發(fā)行利率5.035%高出約1.2個基點,創(chuàng)下去年12月以來的最大尾部利差。疲軟的投標(biāo)倍數(shù)也引發(fā)關(guān)注,本次拍賣投標(biāo)倍數(shù)為2.46,創(chuàng)今年2月以來的最低水平。相對慘淡的拍賣結(jié)果,疊加減稅法案擾動,20年期美債收益率在22日最高升至5.127%,30年期美債收益率也重新突破5%大關(guān)。

與此同時,美股下跌、美元走弱,“賣出美國”交易大有卷土重來之勢。周三收盤,道瓊斯工業(yè)指數(shù)跌1.91%,納斯達克指數(shù)跌1.41%,標(biāo)普500指數(shù)跌1.61%。美元指數(shù)當(dāng)天再次失守100關(guān)口,收報99.60點。

宏源期貨分析師王文虎對界面新聞表示,特朗普關(guān)稅政策引發(fā)消費端通脹反彈擔(dān)憂,其大規(guī)模減稅法案又引發(fā)了市場對美國未償公共債務(wù)失控的擔(dān)憂,導(dǎo)致階段性做空美國資產(chǎn)再現(xiàn)。預(yù)計未來美債收益率或仍保持高位,直至美聯(lián)儲重啟降息。
中國銀行研究院主管王有鑫對界面新聞表示,美國現(xiàn)有的財政計劃無法讓強制性支出和赤字在未來有實質(zhì)性減少,而特朗普的對等關(guān)稅計劃會導(dǎo)致美國經(jīng)濟增長潛力下降、財政收入增速放緩。當(dāng)前美國政府債務(wù)問題日益嚴峻,財政指標(biāo)下滑,財政可持續(xù)性堪憂。
王有鑫說,短期來看,美債供需失衡狀況或?qū)⒊掷m(xù)加劇,導(dǎo)致美債收益率上升,推高借貸成本,沖擊美股和美國經(jīng)濟,黃金、日元等避險資產(chǎn)可能再度獲得國際資金青睞。長期來看,美國失去“最后的AAA評級”,將進一步推動國際貨幣體系的多元化進程,持有美債的國家將調(diào)整資產(chǎn)配置組合結(jié)構(gòu),國際主權(quán)財富機構(gòu)和跨境資本將增配其他更加穩(wěn)定、安全以及有穩(wěn)定回報的貨幣和資產(chǎn),國際貨幣體系和跨境資本流動格局將迎來重塑。
美國財政部當(dāng)?shù)貢r間5月16日公布的數(shù)據(jù)顯示,外國投資者3月持有美國國債增至9.05萬億美元,比上月增加2331億美元,創(chuàng)歷史新高。但引人關(guān)注的是,截至3月末,英國持有的美國國債金額躍升至第二位,20多年來首次超過中國,中國退居第三。

近十年來,中國逐步減少對美國國債的持倉。截至3月末,中國持有量降至7654億美元,比2013年11月的峰值13167億美元跌去了42%。
東方金誠研究發(fā)展部高級副總監(jiān)白雪對界面新聞表示,中國減持美債主要是出于規(guī)避風(fēng)險以及外匯儲備多元化的戰(zhàn)略考慮。“一方面,減持美債可以降低對美元資產(chǎn)的依賴,規(guī)避地緣政治風(fēng)險,另一方面,也是出于優(yōu)化外匯資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)、提高海外資產(chǎn)收益的考量?!彼f,中國外匯儲備中美元資產(chǎn)占比已從2013年的79%的峰值降至目前的58%左右。
“這表明減持美債已成為一種長期戰(zhàn)略。雖然短期內(nèi)難以完全退出(美債),但未來在美債波動加劇、美元信用受損的背景下,中國漸進式減持美債的趨勢明顯。”白雪說。
她進一步指出,減持美債釋放的資金主要流向了黃金以及非美國家和地區(qū)債券。比如,2025年1-4月,中國增持德國、法國國債等歐元區(qū)債券約120億美元,目前歐元資產(chǎn)的持有規(guī)模約6450億美元,占外匯儲備的20%。此外,2024年中國增持東盟國家主權(quán)債約175億美元,并通過新開發(fā)銀行對巴西、南非等國進行基建項目的貸款,積極拓展對新興市場資產(chǎn)的投資,分散美元風(fēng)險的同時推動人民幣區(qū)域化,構(gòu)建“一帶一路”金融走廊。
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