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廣西河池市宜州區(qū)、東莞市東城街道、綿陽市北川羌族自治縣、東莞市常平鎮(zhèn)、楚雄雙柏縣
內(nèi)蒙古興安盟阿爾山市、湖州市吳興區(qū)、屯昌縣南坤鎮(zhèn)、淮南市潘集區(qū)、焦作市馬村區(qū)
內(nèi)蒙古錫林郭勒盟阿巴嘎旗、西寧市城東區(qū)、迪慶香格里拉市、七臺河市勃利縣、周口市川匯區(qū)、自貢市大安區(qū)、鹽城市鹽都區(qū)、延安市甘泉縣、保山市龍陵縣、西寧市湟中區(qū)
汕頭市潮陽區(qū)、張掖市臨澤縣、常州市天寧區(qū)、銅陵市郊區(qū)、荊門市掇刀區(qū)、隴南市西和縣、松原市乾安縣、海東市樂都區(qū)
連云港市灌云縣、商洛市商南縣、廣西桂林市龍勝各族自治縣、文昌市重興鎮(zhèn)、內(nèi)蒙古通遼市科爾沁區(qū)、益陽市安化縣、東莞市石碣鎮(zhèn)、六安市舒城縣、成都市都江堰市
西安市長安區(qū)、內(nèi)蒙古興安盟阿爾山市、安慶市大觀區(qū)、臨高縣和舍鎮(zhèn)、安慶市宿松縣、三沙市南沙區(qū)
聊城市茌平區(qū)、銅仁市江口縣、廣西百色市平果市、安陽市林州市、鄭州市登封市、九江市潯陽區(qū)、長治市潞州區(qū)、樂東黎族自治縣志仲鎮(zhèn)
丹東市振安區(qū)、南京市六合區(qū)、濮陽市濮陽縣、瓊海市潭門鎮(zhèn)、文昌市潭牛鎮(zhèn)、廣西玉林市玉州區(qū)、焦作市武陟縣、珠海市金灣區(qū)、上饒市廣豐區(qū)、樂山市井研縣
黔西南興仁市、黃石市鐵山區(qū)、廣西梧州市長洲區(qū)、哈爾濱市南崗區(qū)、麗水市云和縣、南平市浦城縣、張家界市武陵源區(qū)、溫州市泰順縣、眉山市彭山區(qū)
撫州市黎川縣、黃山市祁門縣、晉中市祁縣、南昌市南昌縣、北京市平谷區(qū)、廣西南寧市馬山縣、湖州市長興縣、黔東南凱里市、安慶市宿松縣
酒泉市金塔縣、龍巖市漳平市、安康市寧陜縣、肇慶市德慶縣、德陽市綿竹市、長治市長子縣、昭通市昭陽區(qū)、滁州市天長市、宿遷市宿城區(qū)、咸陽市武功縣
鄭州市金水區(qū)、永州市冷水灘區(qū)、廣西柳州市融水苗族自治縣、廣西百色市隆林各族自治縣、牡丹江市林口縣、丹東市寬甸滿族自治縣、渭南市臨渭區(qū)、淮安市金湖縣、昆明市西山區(qū)、白山市江源區(qū)
許昌市禹州市、平頂山市新華區(qū)、內(nèi)蒙古包頭市九原區(qū)、樂山市峨邊彝族自治縣、運(yùn)城市絳縣、文昌市鋪前鎮(zhèn)、宿州市蕭縣、南陽市西峽縣、麗水市青田縣
海西蒙古族茫崖市、成都市金堂縣、黃岡市羅田縣、內(nèi)蒙古呼和浩特市土默特左旗、西安市周至縣、昆明市富民縣
平頂山市寶豐縣、紹興市新昌縣、普洱市景谷傣族彝族自治縣、阿壩藏族羌族自治州壤塘縣、松原市寧江區(qū)、棗莊市嶧城區(qū)、鄭州市金水區(qū)、儋州市蘭洋鎮(zhèn)、黔東南施秉縣
內(nèi)蒙古烏蘭察布市化德縣、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市鄂托克前旗、定安縣富文鎮(zhèn)、哈爾濱市平房區(qū)、濰坊市壽光市
西安市長安區(qū)、阜陽市臨泉縣、煙臺市牟平區(qū)、內(nèi)蒙古烏蘭察布市涼城縣、樂山市金口河區(qū)、阜陽市潁泉區(qū)、東莞市大嶺山鎮(zhèn)、昭通市永善縣、中山市大涌鎮(zhèn)
財(cái)說| 一周市值上漲八成，磁懸浮壓縮機(jī)概念股鑫磊股份被高估了|界面新聞 · 證券
鑫磊股份（301317.SZ）成為新晉“妖股”。
這家公司5月7日至14日累計(jì)漲幅超82%，股價從22.74元/股升至截至5月14日的41.45元/股附近，成交額與換手率顯著放大。
鑫磊股份緣何暴漲？根據(jù)財(cái)報(bào)，公司2025年第一季度歸母凈利潤3.94億元，同比增長3015.05%。表面看，這份成績單助力股價起飛，但其實(shí)不然。
磁懸浮壓縮機(jī)需求翻倍
鑫磊股份一季度凈利潤3015.05%的增幅背后，扣非凈利潤未虧損2131萬元，凈利潤增長主要依賴土地收購收益（4.88億元非經(jīng)常性損益），除去老廠房拆遷補(bǔ)償收益難掩主業(yè)疲軟。公司股價上漲真正的催化因素來自磁懸浮壓縮機(jī)。
由于算力需求井噴，AIDC需求同比提升，而壓縮機(jī)是AIDC冷機(jī)的核心環(huán)節(jié)，按照結(jié)構(gòu)劃分可分為螺桿式、離心式、磁懸浮式。目前國內(nèi)數(shù)據(jù)中心以離心式為主，磁懸浮滲透率快速提升，2024第四季度數(shù)據(jù)中心用磁懸浮壓縮機(jī)出貨量已翻倍。
鑫磊股份被市場看好，因其業(yè)務(wù)范疇包括磁懸浮壓縮機(jī)等高端智能設(shè)備。5月12日，鑫磊股份在投資者互動平臺上表示，公司主要產(chǎn)品包括磁懸浮離心式冷水機(jī)組、磁懸浮離心熱泵機(jī)組等6個平臺300余種型號，現(xiàn)已形成涵蓋磁懸浮鼓風(fēng)機(jī)、磁懸浮真空泵、磁懸浮壓縮機(jī)、磁懸浮中央空調(diào)等高端智能設(shè)備的研發(fā)制造和銷售。同時，鑫磊股份表示旗下磁懸浮變頻離心式冷水機(jī)組和磁懸浮變頻離心式熱泵機(jī)組已具備量產(chǎn)能力。
磁懸浮壓縮機(jī)機(jī)頭核心供應(yīng)商丹佛斯占據(jù)全球70%的份額，國產(chǎn)替代空間巨大，而鑫磊股份的磁懸浮壓縮機(jī)產(chǎn)品在參數(shù)配置上處于國內(nèi)領(lǐng)先地位。
主業(yè)增長動能不足
鑫磊股份2024年年報(bào)中未單獨(dú)披露“磁懸浮壓縮機(jī)”這一細(xì)分產(chǎn)品的營收占比及毛利率。但可以知道的是磁懸浮技術(shù)主要應(yīng)用于暖通空調(diào)設(shè)備中的“磁懸浮離心式冷水機(jī)組”。2024年該板塊收入2.56億元，占總營收的27.62%，同比增長35.26%。由于年報(bào)未單獨(dú)拆分磁懸浮機(jī)組收入，無法得知各個產(chǎn)品線的具體情況，所以市場對于鑫磊股份磁懸浮壓縮機(jī)用于AIDC的預(yù)期存在較大不確定性。
另一方面，鑫磊股份的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳。2024年公司傳統(tǒng)壓縮機(jī)業(yè)務(wù)（涵蓋螺桿式、活塞式等產(chǎn)品）總收入5.1559億元，占總營收的55.61%。其中，螺桿機(jī)/活塞機(jī)收入增速13.56%/8.73%，低于行業(yè)平均（2024年空氣壓縮機(jī)市場規(guī)模增速約12%）；螺桿機(jī)毛利率21.59%與活塞機(jī)毛利率13.90%，較上年同期下滑，疊加研發(fā)費(fèi)用增長36.75%，拖累凈利潤；離心機(jī)收入占比7.74%，毛利率僅7.74%，技術(shù)替代進(jìn)度低于預(yù)期。
今年一季度情況進(jìn)一步惡化，鑫磊股份營業(yè)收入1.28億元，同比下降22.78%，原因即是螺桿機(jī)產(chǎn)品訂單受新老廠房切換影響，營收下滑。若廠房切換完成后訂單不能及時恢復(fù)增長，可能會進(jìn)一步影響公司的市場份額和未來發(fā)展。
估值層面，鑫磊股份當(dāng)前PE_TTM為11.5倍，低于工業(yè)機(jī)械行業(yè)平均PE（約25倍），從一季度凈利潤暴增來看，公司動態(tài)市盈率僅2.3倍，似被低估，但考慮到其利潤增長主要依賴非經(jīng)常性損益，且營收下滑、扣非凈利潤虧損等問題，實(shí)際盈利能力有待提升，因此靜態(tài)的低估值可能并不完全反映公司真實(shí)價值。若剔除非經(jīng)常性收益，實(shí)際PE超過50倍，是行業(yè)均值的2倍，顯然已被高估。
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